На пленарной сессии Восточного экономического форума президент России Владимир Путин представил развернутую оценку текущей макроэкономической ситуации. Ключевой сигнал из его выступления — борьба с инфляцией идет успешно, но задача не допустить переохлаждения экономики требует исключительно аккуратной политики со стороны регулятора и правительства.
Судя по последним данным Министерства экономического развития, на 31 августа годовая инфляция замедлилась до 6,3%. Это результат сознательных действий ЦБ и кабмина, которым удалось избежать гиперинфляционного сценария, хотя такой риск был вполне реален. Однако, как подчеркнул президент, объем инвестиций действительно сократился — и это прямое следствие жесткой денежно-кредитной политики.
Баланс между охлаждением и стагнацией
Власти с самого начала осознавали риск чрезмерного сжатия экономики. Путин признал, что сейчас существуют разные мнения о дальнейших шагах: часть экспертов призывает к новому циклу роста и большей динамике, но дискуссии с профессионалами могут быть бесконечными. Главная цель, по его словам, — создать условия для частных инвестиций, поскольку именно они, а не государственные ресурсы, станут драйвером развития.
Отдельно президент остановился на состоянии федерального бюджета. Дефицит есть, но он некритичен на фоне одного из самых низких уровней госдолга в мире. Путин призвал не столько экономить, сколько рационально расходовать средства и выстраивать приоритеты. Он напомнил, что бюджетные волны — то профицит, то дефицит — это норма, и выразил уверенность, что текущие проблемы будут решены постепенно, без перегрузки финансовой системы.
Новый инструмент для инфраструктуры
Ключевой темой стало привлечение «длинных денег» в проекты государственно-частного партнерства. Путин поручил правительству внимательно следить за практической реализацией модели финансирования через выпуск концессионных облигаций. Напомню, что год назад на ВЭФ ВЭБ.РФ и Сбербанк анонсировали двухэтапную схему финансирования долгосрочных инфраструктурных инициатив, которая предполагает создание нового типа бумаг для институциональных инвесторов. Теперь механизм нужно донастроить и проверить в деле.
Комментарий эксперта: Замедление инфляции до 6,3% — позитивный сигнал, но рынок уже закладывает в цены возможное смягчение политики ЦБ. Однако ставка, скорее всего, останется высокой дольше, чем ожидают инвесторы, чтобы закрепить тренд. Что касается концессионных облигаций — это попытка создать мост между потребностями в инфраструктуре и капиталом институционалов, но успех будет зависеть от прозрачности этих инструментов и их ликвидности на вторичном рынке.