Крупнейшие биржевые группы мира переводят свои акции на блокчейн через инфраструктуру Kraken. При этом сама Payward, материнская компания торговой платформы, с выходом на биржу не торопится: теперь ориентир — второй квартал 2027 года.
Payward подала конфиденциальную заявку на IPO в ноябре 2025 года, однако в марте 2026-го процесс был приостановлен. Как показывают мои наблюдения за рынком, компания сознательно смещает фокус с публичного размещения на развитие институциональной инфраструктуры — и это стратегически верный ход в текущей фазе цикла.
Kraken строит инфраструктуру для Уолл-стрит
Ключевой шаг — токенизация 100 крупнейших компаний Лондонской биржи. Их акции конвертируются в xStocks — токены с обеспечением 1:1. Программа доступна инвесторам более чем из 110 стран, однако резидентам Великобритании и США доступ пока закрыт.
Торги этими инструментами LSE планирует запустить на круглосуточной площадке LSE 24 после получения регуляторных одобрений. С июня 2025 года объем xStocks достиг $40 млрд, а число держателей превысило 200 000 — впечатляющая динамика для столь молодого продукта.
В марте аналогичное соглашение заключила Nasdaq. Совместно с Payward разрабатывается интерфейс для перемещения токенизированных акций между регулируемыми площадками и публичными блокчейнами. Запуск намечен на первую половину 2027 года.
В апреле около 1,5% Payward приобрела Deutsche Börse за $200 млн. Похоже, европейские биржевые гиганты видят в Kraken не просто криптобиржу, а ключевого технологического партнера для моста между TradFi и DeFi.
Почему отложенное IPO Kraken логично
В ноябре 2025 года Payward привлекла $800 млн при оценке $20 млрд — раунд возглавили Jane Street и Citadel Securities. Но уже апрельская сделка оценила компанию примерно в $13,3 млрд. Инфраструктуру Уолл-стрит купила, а вот оценку за эти месяцы рынок срезал почти на треть.
Осторожность объясняется и операционными результатами. Во втором квартале скорректированная выручка выросла на 17%, до $508 млн. Однако EBITDA рухнула на 71% за год — до $23 млн. Объем торгов на платформе просел на 18%, до $310 млрд.
Даже на замершем рынке Payward продолжала скупать активы. В мае компания закрыла сделку по деривативной площадке Bitnomial и собрала полный набор регулируемых деривативов в США — теперь этот стек планируют сдавать в аренду.
«Отрасль консолидируется вокруг нас. Мы создали компанию именно для того, чтобы расти максимально быстро в таких условиях», — заявил со-гендиректор Payward Арджун Сети.
В документе листинг не упоминается. Инфраструктуру запускают сначала для «чужих» рынков. Останется ли оплата за нее на плечах инвесторов или будет заложена в комиссии за сделки — пока неясно.
Моя оценка: Payward сознательно жертвует краткосрочным выходом на биржу ради долгосрочного позиционирования как главного токенизационного моста между традиционными биржами и криптоэкосистемой. Если партнерства с LSE, Nasdaq и Deutsche Börse будут развиваться по плану, к 2027 году оценка компании может существенно превысить ноябрьские $20 млрд — и тогда IPO станет не необходимостью, а триумфальным выходом.