Американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) делает ставку на смену курса. Пол Аткинс, возглавляющий ведомство, представил амбициозный проект Regulation Crypto Assets, который, по его замыслу, должен вернуть в США криптокомпании, покинувшие страну за последние четыре года. Это не просто корректировка правил — это попытка переосмыслить саму философию регулирования цифровых активов.
От силового давления к ясным правилам
Аткинс прямо заявляет: отток индустрии был спровоцирован не отсутствием норм, а их чрезмерно жестким применением. Предыдущая администрация, по его словам, пыталась втиснуть токены в рамки законов о ценных бумагах, созданных еще в 1930-х годах. Такой подход, подчеркивает глава SEC, не учитывал специфику цифровых активов и лишь душил «честный сбор средств» для стартапов. Вместо четких инструкций проекты получали угрозы судебных исков.
«На деле такой подход только вредил притоку капитала в этот класс активов — через силовое регулирование и неискренние призывы "приходите и регистрируйтесь"», — подчеркивает Аткинс.
Ключевой аргумент нового курса — прагматизм. В эпоху интернета капитал перемещается между юрисдикциями за считанные клики. Пытаться запереть инвесторов внутри страны — значит просто потерять их. Аткинс настаивает: задача регулятора — создать условия, при которых американские инвесторы смогут вкладываться в криптопроекты, не покидая правовое поле США.
«Нельзя обманывать себя: американские инвесторы в эпоху интернета могут отправить деньги куда угодно. Надо создать условия, чтобы они могли делать это в США по американским законам».
Двойная стратегия: правила и закон
Аткинс не ограничивается ведомственными инициативами. Он активно лоббирует принятие закона CLARITY Act, который закрепит на федеральном уровне разграничение полномочий между SEC и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). По его мнению, только закон способен создать устойчивые нормы, которые не будут отменены с приходом новой администрации. Глава SEC рассматривает оба процесса — и собственные правила, и законодательную инициативу — как части единого движения по возвращению капитала в страну.
Мой анализ: этот шаг — признание того, что политика «регулирования через правоприменение» провалилась. Однако успех новой стратегии будет зависеть не только от формулировок, но и от скорости внедрения. Рынок уже научился жить без США, и просто открыть двери может быть недостаточно — нужно предложить реальные стимулы для возвращения.