Аналитики Wintermute предупреждают: биткоин может протестировать зону $50 000
Несмотря на недавний отскок от психологической отметки $60 000, рынок первой криптовалюты далек от стабилизации. По моим оценкам, основанным на глубоком анализе макроэкономических индикаторов и потоков капитала, текущий восходящий импульс — это лишь временная передышка, а не разворот тренда. Ведущие эксперты рынка, включая аналитиков Wintermute, сходятся во мнении, что биткоин (BTC) еще может протестировать уровни вблизи $50 000.
На прошлой неделе BTC прервал затяжную четырехнедельную серию падений, отскочив от зоны $60 000 и вернувшись выше $65 000. Этот отскок был поддержан сразу двумя важными факторами, которые впервые за долгое время сработали в одном направлении.
Что стало катализатором отскока?
Первый фактор — майские данные по инфляции в США. Годовой индекс потребительских цен (CPI) составил 4,2%, что стало максимумом с апреля 2023 года и третьим ускорением подряд. Однако этот показатель совпал с ожиданиями рынка. Именно это, как я полагаю, и стало ключевым: участники долгового рынка опасались более высокого значения, и его оправдание сняло часть давления. Базовая инфляция при этом замедлилась до 2,9%, что указывает на прохождение пика энергетического импульса, а не на его дальнейшее ускорение.
Второй и, на мой взгляд, более значимый фактор — деэскалация геополитического конфликта между США и Ираном. После более чем 100 дней противостояния стороны объявили о предварительной сделке, которая включает открытие Ормузского пролива и снятие морской блокады. Официальное подписание намечено на 19 июня в Швейцарии. На этом фоне нефть Brent обвалилась с уровней выше $110 до отметки выше $80 за последний месяц, потеряв 6,6% только за неделю.
Снижение геополитической премии за риск, которая давила на рынок с конца февраля, потянуло вниз доллар и доходности гособлигаций. Более дешевая нефть напрямую улучшает инфляционный прогноз, поэтому данные по CPI и прекращение конфликта на этой неделе усилили, а не погасили друг друга. Ближайшим катализатором я считаю первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша 17 июня.
Почему дно еще не достигнуто?
Главный вопрос, который сейчас стоит перед рынком, — когда произойдет разворот. Ответ кроется в ликвидности. Биткоин остается макроактивом, который растет на избыточной ликвидности, поступающей через три ключевых канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). Пока ни один из них не демонстрирует признаков разворота.
Активы под управлением DAT-компаний сократились примерно с $220 млрд до $140 млрд, а за рамками Strategy, Bitmine и Strive привлечение нового капитала практически прекратилось. Биржевые фонды переживают самую длинную серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.
Важно помнить, как начинался прошлый цикл: реальный рост стартовал с одобрения ETF в начале 2024 года и последовавшего за этим притока капитала. Сейчас же институциональные участники остаются в стороне, а розничные инвесторы сосредоточены на торговле акциями и фондами с кредитным плечом. Пока не произойдет разворот в этих потоках, объявлять о достижении дна, на мой взгляд, преждевременно.
Мой совет: следите за потоками капитала, а не за ценой или заголовками. Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет более устойчивую базу держателей. Тем не менее, я не исключаю, что биткоин может уйти в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится. Рынок еще не прошел полный цикл очистки.