Взломы DeFi спровоцировали скачок кредитного плеча до уровней 2021 года
Сектор децентрализованных финансов переживает парадоксальный момент: коэффициент кредитного плеча резко взлетел, вернувшись к показателям пятилетней давности. Это не признак бума заимствований, а тревожный сигнал, вызванный фундаментальным сдвигом в структуре рынка.
Почему плечо в DeFi вернулось к уровням 2021 года
Коэффициент, отражающий соотношение заемного капитала и маржинальных позиций к общей стоимости заблокированных активов (TVL), подскочил до 38%. Ключевой драйвер — не рост спроса на кредиты, а стремительное сокращение объема залоговой массы. Весной этого года сектор столкнулся с серией масштабных хакерских атак, которые спровоцировали массовый отток капитала.
Наибольший урон понесли две крупные платформы:
- Протокол Kelp DAO потерял около $292 млн из-за критической уязвимости.
- Проект Drift Protocol также подвергся серьезной эксплуатации со стороны злоумышленников.
Вслед за этими инцидентами инвесторы начали массово выводить средства, опасаясь за сохранность своих сбережений. Совокупная стоимость обеспечения резко упала во многих блокчейн-сетях. Как показывают данные, апрельские эксплойты спровоцировали отток TVL примерно на $13 млрд.
В итоге изменение пропорций произошло из-за падения объема залоговой массы. Трейдеры не стали брать больше кредитов, но общая база активов существенно сократилась. Даже после локальной стабилизации рынка объемы маржинальных позиций не снизились. Таким образом, экосистема сохраняет повышенную чувствительность к потенциальным ликвидациям. Любое дальнейшее падение котировок криптовалют может запустить цепную реакцию принудительного закрытия позиций.
Мой анализ: Текущая ситуация напоминает затишье перед бурей. Высокое кредитное плечо на фоне низкого TVL — это классический рецепт для каскадных ликвидаций. Рынок еще не оправился от весеннего кризиса безопасности, и любое резкое движение цены может обернуться масштабной распродажей. Инвесторам стоит проявлять максимальную осторожность.