Аналитики предупреждают: биткоин может протестировать зону $50 000, несмотря на отскок
Рынок криптовалют переживает очередной период неопределенности. Несмотря на недавний отскок от уровня $60 000, ведущие аналитики маркетмейкера Wintermute не спешат объявлять о достижении дна. Их прогноз выглядит гораздо более сдержанным: биткоин (BTC) может повторно протестировать зону вблизи $50 000, прежде чем начнется устойчивый рост.
На прошлой неделе первая криптовалюта прервала затяжную четырехнедельную серию снижений, отскочив от поддержки $60 000 и вернувшись выше отметки $65 000. Этот импульс был поддержан сразу двумя фундаментальными факторами, которые впервые за долгое время сработали в одном направлении.
Ключевым катализатором стали майские данные по инфляции в США. Годовой индекс потребительских цен (CPI) составил 4,2%, что стало максимальным значением с апреля 2023 года и третьим ускорением подряд. Однако показатель совпал с ожиданиями рынка, а базовая инфляция замедлилась до 2,9%. Как я полагаю, именно это совпадение с прогнозами стало главным триггером: участники долгового рынка закладывали в цены более высокий результат, но он не оправдался, что временно ослабило давление на рисковые активы.
Вторым, и, на мой взгляд, более значимым фактором стало разрешение геополитического кризиса между США и Ираном. После более чем 100 дней противостояния стороны объявили о сделке, которая включает открытие Ормузского пролива и снятие морской блокады. Формальное подписание намечено на 19 июня в Швейцарии. На этом фоне нефть Brent рухнула с $110 до уровней выше $80 за месяц, потеряв 6,6% за неделю.
Снижение геополитической премии за риск потянуло вниз доллар и доходности гособлигаций. Более дешевая нефть напрямую улучшает инфляционный прогноз, поэтому данные по CPI и деэскалация конфликта на этой неделе не погасили, а усилили друг друга. Ближайшим катализатором я считаю первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша, запланированное на 17 июня.
Почему дно всё ещё не достигнуто?
Ключевой вопрос, по моему глубокому убеждению, заключается не в цене как таковой, а в ликвидности. Биткоин остается макроактивом, который растет на избыточной ликвидности, поступающей через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). На данный момент ни один из этих каналов не разворачивается.
Активы под управлением DAT-компаний сократились примерно с $220 млрд до $140 млрд, а за рамками Strategy, Bitmine и Strive привлечение нового капитала практически прекратилось. Биржевые фонды переживают самую длинную серию оттоков с момента запуска, и приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.
Напомню, как начинался прошлый цикл: реальный рост стартовал с одобрения ETF в начале 2024 года и последовавшего притока капитала. Сейчас же институциональные участники остаются в стороне, а розничные инвесторы сосредоточены на торговле акциями и фондами с кредитным плечом. Пока не произойдет разворот в потоках капитала, объявлять о достижении дна, на мой взгляд, преждевременно.
Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет более устойчивую базу держателей. Тем не менее, я не исключаю, что биткоин может уйти в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится. Мой совет: следите за потоками капитала, а не за ценой или заголовками новостей.