Анализ Wintermute: Биткоин рискует уйти в зону $50 000, несмотря на отскок
Рынок цифровых активов вновь оказался на перепутье. Несмотря на то, что на прошлой неделе биткоин (BTC) прервал затяжную серию падений и отскочил от психологически важной отметки $60 000 обратно выше $65 000, ведущие аналитики маркетмейкера Wintermute предупреждают: это еще не дно. По их оценкам, привлекательное соотношение риска и доходности в долгосрочной перспективе не отменяет вероятности нового обвала к уровням вблизи $50 000.
Ключевым катализатором отскока стали майские данные по инфляции в США. Индекс потребительских цен (CPI) составил 4,2% годовых, что совпало с ожиданиями рынка. Однако, как справедливо отмечают аналитики, главным фактором стало не само значение, а отсутствие негативного сюрприза. Участники долгового рынка готовились к худшему, и совпадение с прогнозами сняло значительное давление. Более того, базовая инфляция замедлилась до 2,9%, что указывает на прохождение пика энергетического импульса.
Геополитика и нефть: двойной удар по рисковым активам
Вторым, и, пожалуй, более значимым драйвером стало разрешение затяжного конфликта между США и Ираном. Стороны пришли к соглашению об открытии Ормузского пролива, что привело к обвалу цен на нефть Brent. За последний месяц «черное золото» потеряло более 6,6%, опустившись с $110 до уровней выше $80. Снижение геополитической премии за риск потянуло вниз доходности гособлигаций и доллар США. Дешевеющая нефть напрямую улучшает инфляционные прогнозы, поэтому данные по CPI и завершение конфликта на этой неделе скорее усилили, чем погасили друг друга. Ближайшим катализатором для рынка станет первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша 17 июня.
Почему дно всё ещё впереди?
Главный вопрос, по мнению экспертов Wintermute, — это не цена, а ликвидность. Биткоин остается макроактивом, который растет исключительно на избыточной ликвидности, поступающей через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). На данный момент ни один из этих каналов не демонстрирует разворота.
Активы под управлением DAT-компаний сократились примерно с $220 млрд до $140 млрд, а привлечение нового капитала за рамками Strategy, Bitmine и Strive практически прекратилось. Биржевые фонды переживают самую продолжительную серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории. Институциональные инвесторы остаются в стороне, а розничные трейдеры переключились на торговлю акциями и фондами с кредитным плечом. Пока не произойдет разворота в этих потоках, объявлять о достижении дна преждевременно.
Мое экспертное мнение: Рынок находится в фазе «вымывания слабых рук». Каждая распродажа оставляет после себя более устойчивую базу держателей, но до полноценного восстановления еще далеко. Потенциальный заход в зону $50 000 — это не просто технический сценарий, а реальная возможность «перезагрузки» рынка, после которой начнется новый цикл роста. Следите за капиталом, а не за заголовками.