BlackRock выводит на рынок биткоин-ETF с уникальной опционной стратегией — BITA
Крупнейший управляющий активами в мире, BlackRock, официально запустил на Nasdaq новый биржевой продукт — iShares Bitcoin Premium Income ETF (тикер BITA). Это не просто очередной спотовый биткоин-ETF, а гибридный инструмент, который сочетает прямую экспозицию к первой криптовалюте с активной продажей покрытых колл-опционов.
Основная идея BITA — генерировать регулярный ежемесячный доход за счёт опционной премии, при этом сохраняя значительную часть роста биткоина. Как указано в документации, продукт рассчитан на инвесторов, которые хотят «отражать существенную часть роста биткоина с потенциально более низкой волатильностью». Фонд напрямую держит биткоин и бумаги своего же спотового ETF — IBIT, а доход формируется за счёт активной продажи колл-опционов преимущественно на акции IBIT, а в отдельных случаях — на индексы биткоин-ETP. Ориентир по покрытым коллам составляет 25–35% портфеля.
Комиссия фонда установлена на уровне 0,65% — вполне конкурентно для структурированного продукта такого класса. Бенчмарком выступает CME CF Bitcoin Reference Rate, а кастодиальными услугами занимаются Coinbase и BNY Mellon. По состоянию на 15 июня чистые активы BITA составили около $10,65 млн, NAV на акцию — $53,25, в обращении находится 200 000 акций. Данные о фактической доходности пока не раскрыты.
BlackRock также подробно описал четыре базовых сценария поведения BITA относительно IBIT. При снижении цены биткоина опционный доход может частично смягчить убытки. При боковике или умеренном росте — улучшить итоговый результат. Однако при резком ралли биткоина фонд будет ограничивать потенциал прибыли из-за проданных коллов. Компания прямо предупреждает: продажа покрытых колл-опционов срезает прибыль выше цены исполнения, при этом BITA сохраняет полную подверженность падению ниже этой отметки, а премии могут не перекрыть просадку на высокой волатильности.
На мой взгляд, BITA — это логичный шаг в эволюции крипто-ETF. BlackRock фактически создаёт инструмент для консервативных институционалов, которые хотят получать доходность от биткоина, но не готовы мириться с его дикой волатильностью. Однако инвесторам стоит чётко понимать: в бычьем рынке такой фонд будет значительно отставать от спотового биткоина, и это не баг, а фича. Продукт идеально подходит для боковиков и медленных трендов, но не для хайпа.