Аналитический обзор: Биткоин рискует уйти в зону $50 000, несмотря на отскок — мнение Wintermute
Рынок первой криптовалюты демонстрирует волатильность, однако недавний отскок от уровня $60 000 не является сигналом к окончанию коррекции. Мой анализ данных ведущего маркетмейкера Wintermute указывает на то, что BTC может повторно протестировать зону $50 000, прежде чем сформируется устойчивое дно.
На прошлой неделе биткоин прервал затяжную четырёхнедельную серию снижения, отскочив от поддержки в районе $60 000 и вернувшись к отметкам выше $65 000. Этот импульс был поддержан двумя ключевыми макроэкономическими факторами, которые впервые за долгое время сработали синергично.
Макроэкономический тандем: CPI и геополитика
Первый фактор — данные по инфляции в США за май. Годовой индекс потребительских цен (CPI) составил 4,2%, что стало максимальным значением с апреля 2023 года и третьим ускорением подряд. Однако показатель совпал с консенсус-прогнозом. Именно это, по моей оценке, и стало ключевым моментом: участники рынка закладывали более высокий результат, но их опасения не оправдались. При этом базовая инфляция замедлилась до 2,9%, что указывает на прохождение пика энергетического импульса, а не на его дальнейшее ускорение.
Второй, ещё более значимый фактор — деэскалация конфликта между США и Ираном. После более чем 100 дней противостояния стороны объявили о сделке, которая включает разблокировку Ормузского пролива. Формальное подписание намечено на 19 июня в Швейцарии. На этом фоне нефть Brent обвалилась с уровней выше $110 до отметки около $80 за баррель за последний месяц, потеряв 6,6% только за прошлую неделю.
Снижение геополитической премии за риск потянуло вниз доллар и доходности гособлигаций. Более дешёвая нефть напрямую улучшает инфляционные ожидания, поэтому данные по CPI и завершение конфликта на этой неделе не погасили, а усилили друг друга. Ближайшим катализатором я вижу первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша 17 июня.
Почему дно ещё не достигнуто
Главный вопрос, который я задаю себе как аналитик, — когда рынок развернётся, и ответ кроется в ликвидности. Биткоин остаётся макроактивом, который растёт на избыточной ликвидности через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). Ни один из них пока не разворачивается.
Активы под управлением DAT-компаний сократились примерно с $220 млрд до $140 млрд, а за рамками Strategy, Bitmine и Strive привлечение нового капитала практически прекратилось. Биржевые фонды переживают самую длинную серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.
Напомню, как начинался прошлый цикл: реальный рост стартовал с одобрения ETF в начале 2024 года и притока капитала, который оно принесло. Сейчас же институциональные участники остаются в стороне, а розничные инвесторы заняты торговлей акциями и фондами с кредитным плечом. Пока не произойдёт разворот в этих потоках, объявлять о достижении дна, на мой взгляд, преждевременно.
Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет более устойчивую базу держателей. Тем не менее, я не исключаю, что биткоин может уйти в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится.
Моя экспертная оценка: Рынок находится в фазе консолидации, и текущий отскок — это скорее техническая коррекция, чем начало нового бычьего тренда. Инвесторам стоит сосредоточиться на мониторинге потоков капитала, а не на ценовых заголовках. Пока институциональные деньги не вернутся в ETF и стейблкоины, любое ралли будет уязвимо для повторного тестирования минимумов.