Биткоин на пороге $50 000: Аналитики Wintermute предупреждают о риске нового дна
На этой неделе биткоин (BTC) сумел прервать затяжную серию падений, отскочив от зоны $60 000 обратно к отметкам выше $65 000. Однако, как показывают мои собственные исследования и данные маркетмейкера Wintermute, расслабляться рано. Привлекательное соотношение риска и доходности в диапазоне $60 000 вовсе не означает, что дно рынка уже достигнуто. Напротив, мы видим сценарий, при котором BTC может повторно протестировать уровень $50 000.
Два катализатора отскока: инфляция и геополитика
Отскок был вызван двумя факторами, которые впервые за долгое время сработали в унисон. Во-первых, майские данные по инфляции в США. Годовой индекс потребительских цен (CPI) составил 4,2% — максимум с апреля 2023 года, но совпал с ожиданиями. Рынок боялся более высокого значения, и его оправдание стало психологическим триггером. Базовая инфляция при этом замедлилась до 2,9%, что указывает на прохождение пика энергетического импульса. Во-вторых, завершение конфликта между США и Ираном. После более чем 100 дней противостояния стороны объявили о сделке, что привело к обвалу нефти Brent с $110 до уровней выше $80 за месяц. Снижение геополитической премии потянуло вниз доллар и доходности гособлигаций, создав благоприятный фон для рисковых активов.
Ближайшим катализатором я считаю первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша 17 июня. Именно оно задаст тон на ближайшие недели.
Почему дно ещё не пройдено: ликвидность не разворачивается
Ключевой вопрос — когда рынок развернётся, и ответ кроется в ликвидности. Биткоин остаётся макроактивом, который растёт на избыточной ликвидности через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). Ни один из них пока не показывает разворота. Активы под управлением DAT-компаний упали с $220 млрд до $140 млрд, а привлечение нового капитала за рамками Strategy, Bitmine и Strive практически прекратилось. Биржевые фонды переживают самую длинную серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.
Институциональные участники остаются в стороне, а розничные инвесторы заняты торговлей акциями и фондами с кредитным плечом. Пока разворот не произойдёт, объявлять о достижении дна преждевременно. Мой совет: следите за потоками капитала, а не за ценой или заголовками. Каждая распродажа оставляет более устойчивую базу держателей, но это не отменяет риска ухода в зону $50 000 до улучшения ситуации.
Экспертный комментарий: В текущих условиях BTC выглядит как актив, который «переваривает» избыточную ликвидность, но без свежего капитала от институционалов мы рискуем увидеть ещё один легитимный тест $50 000. Это не паника, а стратегическая реальность — долгосрочные инвесторы могут использовать такие уровни для накопления, но краткосрочным трейдерам стоит держать хеджи.