Аналитики допускают падение биткоина до $50 000: фундаментальные причины и скрытые риски
Несмотря на недавний отскок первой криптовалюты от зоны $60 000 обратно к уровням выше $65 000, называть это дном рынка преждевременно. Мой анализ потоков капитала и макроэкономического фона указывает на то, что биткоин (BTC) вполне может совершить еще одно глубокое погружение — вплоть до отметок вблизи $50 000.
Два катализатора роста, которые сработали синхронно
На прошлой неделе мы увидели редкое событие: два мощных фактора сработали в одном направлении, прервав четырехнедельную серию снижения BTC. Во-первых, майские данные по инфляции в США (CPI) показали 4,2% в годовом исчислении — максимум с апреля 2023 года. Но ключевым моментом стало то, что показатель совпал с ожиданиями. Рынок долговых обязательств закладывал более высокие цифры, и когда они не оправдались, напряжение спало. Базовая инфляция при этом замедлилась до 2,9%, что сигнализирует: энергетический импульс прошел пик и не разгоняется дальше.
Во-вторых, и это, на мой взгляд, даже более значимо, — завершение затяжного конфликта между США и Ираном. Стороны договорились об открытии Ормузского пролива и снятии морской блокады, а официальное подписание намечено на 19 июня в Швейцарии. Brent на этой новости рухнула с $110 до уровней выше $80 за последний месяц, потеряв 6,6% только за неделю. Снижение геополитической премии за риск потянуло вниз доллар и доходности гособлигаций, а более дешевая нефть напрямую улучшает инфляционные прогнозы. Эти два события — данные по CPI и деэскалация — не погасили, а взаимно усилили друг друга.
Почему дно еще не пройдено
Главный вопрос сейчас — когда рынок развернется. И ответ кроется в ликвидности. Биткоин остается макроактивом, который растет на избыточной ликвидности через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). Прямо сейчас ни один из них не показывает признаков разворота.
Активы под управлением DAT-компаний сократились примерно с $220 млрд до $140 млрд, а за рамками Strategy, Bitmine и Strive привлечение нового капитала практически остановилось. Биржевые фонды переживают самую длинную серию оттоков с момента запуска. Приток средств в стейблкоины также движется по нисходящей траектории.
Вспомните, как начинался прошлый цикл: реальный рост стартовал с одобрения ETF в начале 2024 года и притока капитала, который это одобрение принесло. Сейчас институционалы остаются в стороне, а розничные инвесторы заняты торговлей акциями и фондами с кредитным плечом. Пока разворот не произойдет, объявлять о достижении дна — преждевременно.
Мой взгляд на перспективы
Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет более устойчивую базу держателей. Однако я не исключаю, что биткоин сначала уйдет в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится. Ключевой ближайший катализатор — первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша 17 июня. Следите за потоками капитала, а не за заголовками новостей.