Биткоин на пороге $50 000: аналитики Wintermute предупреждают о новом витке коррекции
Несмотря на недавний отскок от зоны $60 000, рынок первой криптовалюты далек от стабилизации. Ведущие аналитики маркетмейкера Wintermute допускают повторное тестирование уровней вблизи $50 000. Вопреки оптимистичным настроениям после прерывания четырехнедельной серии снижения, фундаментальные потоки капитала пока не демонстрируют разворота.
Что стоит за отскоком?
Рост биткоина выше $65 000 на прошлой неделе был обусловлен двумя ключевыми факторами, впервые за долгое время сработавшими в унисон. Во-первых, майские данные по инфляции в США (CPI) совпали с ожиданиями на уровне 4,2%, развеяв страхи участников долгового рынка о более высоких значениях. Базовая инфляция при этом замедлилась до 2,9%, что сигнализирует о прохождении пика энергетического импульса.
Во-вторых, геополитическая премия за риск резко снизилась на фоне новостей о завершении конфликта между США и Ираном. Соглашение об открытии Ормузского пролива и снятии морской блокады, подписание которого намечено на 19 июня в Швейцарии, обрушило нефть Brent. За месяц котировки упали с $110 до уровней выше $80, потеряв 6,6% только за последнюю неделю.
Этот тандем — позитивный сюрприз по CPI и деэскалация на Ближнем Востоке — создал мощный попутный ветер для рискованных активов. Однако, как я неоднократно отмечал, такие ралли на фоне «облегчения» редко бывают устойчивыми без подпитки реальным капиталом.
Почему дно не достигнуто?
Ключевой вопрос, по мнению Wintermute, — это ликвидность. Биткоин остается макроактивом, который растет исключительно на избыточной ликвидности, поступающей через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). На данный момент ни один из них не демонстрирует разворота.
Активы под управлением DAT-компаний сократились с $220 млрд до $140 млрд. Привлечение нового капитала за рамками Strategy, Bitmine и Strive практически прекратилось. Биржевые фонды переживают самую продолжительную серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.
Прошлый цикл показал, что настоящий рост начинается с одобрения ETF и притока институционального капитала. Сейчас институционалы остаются в стороне, а розничные инвесторы увлечены торговлей акциями и фондами с кредитным плечом. Пока не произойдет разворот в этих потоках, объявлять о достижении дна преждевременно.
Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет более устойчивую базу держателей. Тем не менее, я согласен с аналитиками Wintermute: мы не можем исключать уход биткоина в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится. Рынок еще не прошел полную очистку, и давление продавцов может усилиться в ближайшие недели.