Анализ Wintermute: Биткоин рискует провалиться до $50 000, несмотря на отскок
Несмотря на то, что на прошлой неделе биткоин (BTC) прервал затяжную серию падений и отскочил от зоны $60 000 обратно выше $65 000, ведущий маркетмейкер Wintermute предупреждает: это не повод расслабляться. В своем недавнем анализе стратеги компании указывают, что привлекательное соотношение риска и доходности в районе $60 000 вовсе не означает, что дно рынка уже позади. По их оценкам, BTC все еще может уйти к отметкам вблизи $50 000.
Что подтолкнуло рынок вверх
Ключевым катализатором отскока стали сразу два фактора, которые впервые за долгое время сработали в унисон. Во-первых, майские данные по инфляции в США: годовой CPI составил 4,2%, совпав с ожиданиями. Как отмечают аналитики, рынок боялся худшего, и совпадение с прогнозом сняло часть напряжения. Еще важнее то, что базовая инфляция замедлилась до 2,9%, указывая на то, что энергетический импульс, вероятно, прошел пик.
Во-вторых, и это более значимый фактор, — деэскалация конфликта между США и Ираном. Стороны объявили о сделке по открытию Ормузского пролива, что привело к обвалу цен на нефть Brent — с $110 до $80 за месяц (падение на 6,6% за неделю). Снижение геополитической премии за риск потянуло вниз доходность гособлигаций и доллар, а более дешевая нефть напрямую улучшает инфляционные прогнозы.
Почему дно еще не достигнуто
Главный вопрос, по мнению Wintermute, — когда рынок развернется, и ответ кроется в ликвидности. Биткоин остается макроактивом, который растет на избыточной ликвидности, поступающей по трем каналам: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). Ни один из них пока не показывает признаков разворота.
Активы под управлением DAT-компаний сократились примерно с $220 млрд до $140 млрд, а привлечение нового капитала за рамками Strategy, Bitmine и Strive практически остановилось. Биржевые фонды переживают самую длинную серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.
Как напоминают стратеги, прошлый цикл реально стартовал только с одобрения ETF и притока институционального капитала. Сейчас же институционалы остаются в стороне, а розничные инвесторы заняты торговлей акциями и фондами с кредитным плечом. Пока разворот не произойдет, объявлять о достижении дна преждевременно.
Мой взгляд на ситуацию
Я полностью согласен с логикой Wintermute: текущий отскок носит технический и новостной характер, а не фундаментальный. Для устойчивого роста нужен реальный приток свежего капитала, а не просто отсутствие плохих новостей. Привлекательное соотношение риска и доходности в зоне $60 000 — это долгосрочный аргумент для накопления, но краткосрочно рынок может легко протестировать $50 000, прежде чем найдет опору. Советую трейдерам следить не за ценой, а за потоками капитала — именно они сейчас являются единственным надежным индикатором.