Взломы DeFi спровоцировали резкий скачок кредитного плеча до уровней 2021 года
Сектор децентрализованных финансов (DeFi) переживает парадоксальный момент. Ончейн-коэффициент кредитного плеча, отражающий соотношение заемного капитала к стоимости заблокированных активов, взлетел до 38%. Это возвращает нас к уровням, которые в последний раз наблюдались в 2021 году. Однако причина этого роста вовсе не в увеличении спроса на заемные средства, а в стремительном сокращении общей базы обеспечения.
Почему плечо в DeFi вернулось к показателям 2021 года?
Весной сектор столкнулся с серией масштабных хакерских атак, которые привели к колоссальным потерям. Наиболее громкими инцидентами стали взлом протокола Kelp DAO, где ущерб составил около $292 млн, и серьезная эксплуатация проекта Drift Protocol. В результате этих событий инвесторы, опасаясь за сохранность своих средств, начали массово выводить капитал.
Совокупная стоимость заблокированных активов (TVL) резко упала во многих блокчейн-сетях. По оценкам, апрельские эксплойты спровоцировали отток ликвидности примерно на $13 млрд. Именно это сокращение залоговой массы, а не рост кредитования, привело к искажению пропорции и взлету коэффициента плеча.
Трейдеры не стали брать больше кредитов — напротив, общая база активов существенно уменьшилась. Даже после локальной стабилизации рынка объемы маржинальных позиций не снизились. Это создает крайне нестабильную ситуацию. Экосистема сохраняет повышенную чувствительность к потенциальным ликвидациям. Любое дальнейшее падение котировок криптовалют может запустить цепную реакцию принудительного закрытия позиций.
Мнение эксперта: Текущая динамика — тревожный сигнал. Рынок еще не оправился от весеннего кризиса безопасности, а высокий уровень плеча на фоне сжавшейся базы активов делает сектор уязвимым к каскадным ликвидациям. Инвесторам стоит проявлять повышенную осторожность и пересмотреть свои стратегии управления рисками в DeFi.