Рынок на распутье: Wintermute допускает падение биткоина до $50 000
Несмотря на недавний отскок первой криптовалюты от зоны $60 000, говорить о прохождении дна преждевременно. Аналитики маркетмейкера Wintermute предупреждают: текущая привлекательность соотношения риск/доходность вблизи $60 000 не гарантирует, что худшее позади. Напротив, сохраняется высокая вероятность повторного теста и даже ухода биткоина в зону $50 000.
Два фактора отскока и их истинная природа
На прошлой неделе BTC прервал затяжную серию снижений, отскочив от $60 000 обратно к уровням выше $65 000. Этот импульс был поддержан двумя ключевыми факторами, которые впервые за долгое время сработали синергично. Первый — майские данные по инфляции в США. Годовой CPI составил 4,2%, совпав с ожиданиями рынка, которые опасались более высокого значения. Базовый индекс, в свою очередь, замедлился до 2,9%, что указывает на прохождение пика энергетического импульса, а не на его дальнейшее ускорение.
Второй и более значимый катализатор — деэскалация геополитического конфликта между США и Ираном. Стороны объявили о сделке по открытию Ормузского пролива, что привело к обвалу цен на нефть Brent более чем на 6% за неделю — с $110 до уровней выше $80. Снижение геополитической премии за риск потянуло вниз доходности гособлигаций и доллар, создав благоприятный фон для рисковых активов. Однако, как я отмечаю, эти факторы носят разовый характер и не формируют устойчивого тренда.
Почему дно еще не достигнуто: взгляд на ликвидность
Ключевой вопрос сейчас — не цена, а ликвидность. Биткоин остается макроактивом, который растет исключительно на избыточной ликвидности, поступающей через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и балансы публичных компаний-держателей (DAT). На данный момент ни один из этих каналов не показывает разворота. Активы под управлением DAT-компаний сократились с $220 млрд до $140 млрд, приток в ETF переживает самую длинную серию оттоков с момента запуска, а динамика капитализации стейблкоинов остается на нисходящей траектории.
Институционалы остаются в стороне, розничные инвесторы увлечены торговлей акциями и фондами с кредитным плечом. Пока не произойдет разворота в этих потоках, объявлять о достижении дна, по моему мнению, преждевременно. Каждая распродажа оставляет после себя все более устойчивую базу держателей, но это не отменяет риска дальнейшей коррекции.
Экспертное резюме Cryptalist: Ситуация напоминает «ловушку для быков» — отскок на фоне позитивных, но разовых новостей. До тех пор, пока мы не увидим устойчивого возобновления притока капитала в ETF и стейблкоины, каждый локальный рост будет возможностью для шортов. Зона $50 000 — это не катастрофический сценарий, а реалистичная точка перегрузки рынка, где может сформироваться истинное дно для нового цикла.