Анализ Wintermute: Биткоин может протестировать зону $50 000 — дно еще не достигнуто
Несмотря на недавний отскок первой криптовалюты от поддержки $60 000, аналитики маркетмейкера Wintermute предупреждают, что медвежий сценарий для биткоина (BTC) далеко не исчерпан. По моей оценке, текущая ситуация на рынке крайне нестабильна, и риски повторного снижения остаются высокими.
Два катализатора отскока
На прошлой неделе BTC прервал четырехнедельную серию падения, отскочив от отметки $60 000 обратно к уровням выше $65 000. Этот импульс был обусловлен двумя ключевыми факторами, которые впервые за долгое время сработали синергично.
Первый — майские данные по инфляции в США. Годовой индекс потребительских цен (CPI) составил 4,2%, совпав с ожиданиями рынка. Участники долгового рынка опасались более высокого показателя, и совпадение с прогнозами сняло часть напряжения. Базовый индекс инфляции при этом замедлился до 2,9%, что сигнализирует о прохождении пика энергетического импульса, а не о его дальнейшем разгоне.
Второй, и более значимый фактор — деэскалация геополитического конфликта между США и Ираном. После более чем 100 дней противостояния стороны объявили о сделке: разблокировка Ормузского пролива и снятие морской блокады. Формальное подписание запланировано на 19 июня. На этом фоне нефть Brent обрушилась с $110 до уровней выше $80 за последний месяц, потеряв 6,6% за неделю.
Снижение геополитической премии за риск потянуло вниз доллар и доходность гособлигаций. Более дешевая нефть напрямую улучшает прогноз по инфляции, поэтому данные по CPI и прекращение конфликта на этой неделе усилили друг друга, а не погасили. Ближайшим катализатором я называю первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша 17 июня.
Почему дно еще не достигнуто
Главный вопрос, по моему мнению, — когда рынок развернется, и ответ кроется в ликвидности. Биткоин остается макроактивом, который растет на избыточной ликвидности через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). Ни один из них пока не разворачивается.
Активы под управлением DAT-компаний упали примерно с $220 млрд до $140 млрд, а за рамками Strategy, Bitmine и Strive привлечение нового капитала почти прекратилось. Биржевые фонды переживают самую долгую серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.
Как начинался прошлый цикл: реальный рост стартовал с одобрения ETF в начале 2024 года и притока капитала. Сейчас же институциональные участники остаются в стороне, а розничные инвесторы заняты торговлей акциями и фондами с кредитным плечом. Пока разворот не произойдет, объявлять о достижении дна преждевременно.
Мой главный совет — следить за потоками капитала, а не за ценой или заголовками. Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет более устойчивую базу держателей. Тем не менее, я не исключаю, что биткоин может уйти в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится.
Комментарий эксперта: Как аналитик, я считаю, что текущий отскок — это не разворот тренда, а временная коррекция на фоне снижения геополитических рисков. Пока институциональный спрос не вернется, а ликвидность не начнет расти, биткоин остается уязвимым для повторного тестирования уровней вблизи $50 000. Инвесторам стоит быть готовыми к повышенной волатильности и не поддаваться эйфории от краткосрочных движений.