Анализ рынка: Биткоин рискует уйти в зону $50 000, несмотря на недавний отскок
Рынок криптовалют переживает момент неопределенности. Несмотря на то, что на прошлой неделе биткоин (BTC) сумел прервать затяжную четырехнедельную серию падений и отскочил от зоны $60 000 обратно к уровням выше $65 000, ведущие аналитики предупреждают: это еще не разворот тренда. Мой анализ консенсуса среди профессионалов рынка указывает на высокую вероятность повторного тестирования и даже пробоя в район $50 000.
Ключевым драйвером недавнего роста стали два макроэкономических события, которые впервые за долгое время сработали синергично. Во-первых, майские данные по инфляции в США (CPI) показали годовой рост на 4,2%. Эта цифра совпала с ожиданиями рынка, что стало позитивным сюрпризом для участников, опасавшихся более высоких значений. Базовый CPI при этом замедлился до 2,9%, что сигнализирует о прохождении пика энергетического импульса.
Во-вторых, и это, на мой взгляд, более значимый фактор, — завершение затяжного геополитического конфликта между США и Ираном. Соглашение о разблокировке Ормузского пролива, подписание которого намечено на 19 июня, привело к обвалу цен на нефть Brent. За неделю она потеряла 6,6%, рухнув с уровней выше $110 до отметки в районе $80 за баррель. Падение геополитической премии за риск напрямую улучшило инфляционные ожидания и потянуло вниз доходность гособлигаций и доллар США. Эти два фактора — данные по CPI и деэскалация на Ближнем Востоке — лишь усилили друг друга, создав благоприятный фон для рискованных активов, включая биткоин.
Почему я не считаю, что дно достигнуто
Несмотря на позитивную динамику, фундаментальные драйверы для устойчивого роста пока отсутствуют. Главный вопрос сейчас — это ликвидность. Биткоин остается макроактивом, который растет на избыточной ликвидности, поступающей по трем каналам: стейблкоинам, биржевым ETF и публичным компаниям-держателям (DAT). Анализ показывает, что ни один из этих каналов не демонстрирует признаков разворота.
Активы под управлением DAT-компаний сократились с примерно $220 млрд до $140 млрд, а привлечение нового капитала за пределами Strategy, Bitmine и Strive практически прекратилось. ETF переживают самую продолжительную серию оттоков с момента запуска. Приток средств в стейблкоины также движется по нисходящей траектории. Институционалы остаются в стороне, а розничные инвесторы переключились на торговлю акциями и фондами с кредитным плечом.
Пока мы не увидим возобновления притока капитала по этим каналам, любое ралли будет лишь временной передышкой. Каждая распродажа, безусловно, укрепляет базу держателей, делая рынок более устойчивым. Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, но это не отменяет риска дальнейшего снижения.
Мой вывод: Я согласен с коллегами — прежде чем ситуация улучшится, биткоин может уйти в зону $50 000. Ключевым катализатором для этого станет первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша 17 июня. Следить нужно не за заголовками, а за потоками капитала. Именно они укажут на истинный разворот рынка.