BlackRock запускает гибридный биткоин-ETF с опционной стратегией — новая эра доходности
Крупнейший в мире управляющий активами BlackRock вывел на биржу Nasdaq инновационный инструмент — iShares Bitcoin Premium Income ETF (тикер: BITA). Это не просто очередной биткоин-ETF, а гибридный продукт, который сочетает в себе прямую экспозицию к спотовой цене первой криптовалюты с активной продажей покрытых колл-опционов.
BITA повторяет динамику спотового биткоина, но с ключевым отличием: он генерирует премиальный доход за счет опционной стратегии. В официальном описании инструмент позиционируется как «решение для ежемесячного дохода, которое отражает существенную часть роста биткоина с потенциально более низкой волатильностью». Это делает его привлекательным для консервативных инвесторов, которые хотят участвовать в росте крипторынка, но опасаются его экстремальных колебаний.
Как работает стратегия
Для реализации этой модели фонд напрямую держит биткоин, а также бумаги собственного спотового ETF — IBIT. Доход формируется за счет систематической продажи колл-опционов, преимущественно на акции IBIT, а иногда — на индексы биткоин-ETP. Ориентир по покрытым коллам составляет порядка 25–35% активов портфеля. Комиссионные сборы BITA установлены на уровне 0,65%, что вполне конкурентно для ETF с активным управлением.
Бенчмарком выбрана CME CF Bitcoin Reference Rate — один из наиболее авторитетных индексов в индустрии. Кастодиальными услугами занимаются Coinbase и BNY Mellon, что добавляет продукту институциональной надежности. По состоянию на 15 июня чистые активы фонда составляли $10,65 млн, NAV на акцию — $53,25, в обращении находится 200 000 акций. Данные о фактической доходности пока не раскрыты, что ожидаемо для новоиспеченного инструмента.
Сценарии поведения и риски
В BlackRock описали четыре базовых сценария для BITA относительно IBIT. При снижении цены биткоина опционный доход может частично смягчить убытки. При боковике или умеренном росте — улучшить итоговый результат. Однако при резком росте биткоина фонд будет ограничивать потенциал прибыли, так как продажа покрытых колл-опционов «срезает» доход выше цены исполнения. При этом BITA сохраняет полную подверженность падению ниже этой отметки, а премии могут не перекрыть просадку на волатильности.
Экспертное мнение: Запуск BITA — это логичный шаг эволюции крипто-ETF. BlackRock фактически создает инструмент для инвесторов, которые хотят получать регулярный доход от биткоина, не беря на себя всю полноту волатильности. Однако стоит помнить: в условиях бычьего рынка такая стратегия будет существенно уступать простому держанию спотового актива. Это продукт для «медленных и стабильных» — и он найдет свою аудиторию.