Новости криптомира

Несмотря на недавний отскок первой криптовалюты от психологической отметки в $60 000, я считаю, что расслабляться рынку пока рано. Ведущий маркетмейкер Wintermute допускает сценарий повторного снижения биткоина (BTC) вплоть до уровней вблизи $50 000. Да, привлекательное соотношение риска и доходности в долгосрочной перспективе сейчас действительно наблюдается, но это вовсе не означает, что дно уже пройдено.

Что спровоцировало отскок?

На прошлой неделе BTC прервал затяжную четырехнедельную серию падений, отскочив от зоны $60 000 обратно выше $65 000. Как я вижу, этому способствовали два ключевых фактора, которые впервые за долгое время сработали в унисон.

Во-первых, майские данные по инфляции в США. Годовой индекс потребительских цен (CPI) составил 4,2% — максимум с апреля 2023 года и третье ускорение подряд. Однако показатель совпал с ожиданиями. Именно это и стало триггером: участники рынка закладывали в цены более высокое значение, а реальность оказалась «мягче». Базовая инфляция при этом замедлилась до 2,9%, что сигнализирует о прохождении пика энергетического импульса, а не о его дальнейшем разгоне.

Во-вторых, и это, на мой взгляд, даже более значимый фактор — деэскалация геополитического конфликта между США и Ираном. Стороны объявили о сделке, договорившись об открытии Ормузского пролива и снятии морской блокады. Формальное подписание намечено на 19 июня в Швейцарии. На этом фоне нефть Brent рухнула с $110 до уровней выше $80 за последний месяц, потеряв 6,6% только за неделю.

Снижение геополитической премии за риск потянуло вниз доллар и доходности гособлигаций. Более дешевая нефть напрямую улучшает инфляционные прогнозы, поэтому данные по CPI и прекращение конфликта на этой неделе лишь усилили друг друга, а не погасили. Ближайшим катализатором я вижу первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша 17 июня.

Почему дно еще не достигнуто?

Главный вопрос сейчас — когда рынок развернется, и ответ, по моему глубокому убеждению, кроется в ликвидности. Биткоин остается макроактивом, который растет на избыточной ликвидности, поступающей по трем каналам: стейблкоинам, биржевым фондам (ETF) и публичным компаниям-держателям криптовалют (DAT). И ни один из них пока не подает признаков разворота.

Активы под управлением DAT-компаний сократились примерно с $220 млрд до $140 млрд, а привлечение нового капитала за рамками Strategy, Bitmine и Strive практически прекратилось. Биржевые фонды переживают самую продолжительную серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.

Как напоминает нам история прошлого цикла, реальный рост начался с одобрения ETF в начале 2024 года и последовавшего притока капитала. Сейчас же институционалы остаются в стороне, а розничные инвесторы сосредоточены на торговле акциями и фондами с кредитным плечом. Пока не произойдет разворот в потоках капитала, объявлять о достижении дна, на мой взгляд, преждевременно.

Главный совет от меня как аналитика: следите за потоками капитала, а не за ценой или заголовками новостей. Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет все более устойчивую базу держателей. Тем не менее, я не исключаю, что биткоин может уйти в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится. Рынок еще не прошел полную очистку.

Мое профессиональное мнение: Сценарий с падением к $50 000 — это не паникерство, а рациональная оценка текущей макроэкономической и структурной ситуации. Пока мы не увидим устойчивого возобновления притоков в ETF и стейблкоины, каждый локальный отскок будет лишь передышкой перед новым тестом поддержек. Инвесторам с горизонтом от 6 месяцев стоит использовать возможные просадки для накопления, но открывать длинные позиции «на всю котлету» сейчас — это игра с высоким риском.