BlackRock выводит на рынок биткоин-ETF с опционной стратегией: новый инструмент для дохода
Крупнейший управляющий активами в мире, BlackRock, официально запустил на Nasdaq новый биржевой продукт — iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA). Это не просто очередной спотовый биткоин-ETF, а гибридный инструмент, который сочетает прямую экспозицию к первой криптовалюте с активной продажей покрытых колл-опционов.
Стратегия BITA нацелена на генерацию ежемесячного премиального дохода. Фонд одновременно отслеживает динамику спотовой цены биткоина и активно продает колл-опционы, преимущественно на акции собственного спотового ETF BlackRock — IBIT, а также иногда на индексы биткоин-ETP. Ориентир по объему покрытых коллов составляет 25–35% портфеля. В описании продукт позиционируется как «инструмент для ежемесячного дохода, отражающий существенную часть роста биткоина с потенциально более низкой волатильностью».
Как это работает и какие риски
Для реализации стратегии фонд напрямую держит биткоин и бумаги IBIT. Доход формируется за счет премий от продажи опционов. Комиссия BITA составляет 0,65%, а в качестве бенчмарка используется CME CF Bitcoin Reference Rate. Кастодианами выступают Coinbase и BNY Mellon. По состоянию на 15 июня чистые активы фонда составили $10,65 млн, NAV на акцию — $53,25, в обращении находится 200 000 акций.
BlackRock четко описывает четыре базовых сценария для BITA относительно IBIT:
- При снижении цены биткоина опционный доход может частично смягчить убытки.
- При боковике или умеренном росте — улучшить результат.
- При резком росте биткоина фонд может ограничивать потенциал прибыли.
Компания отдельно предупреждает: продажа покрытых колл-опционов на акции IBIT срезает прибыль выше цены исполнения. При этом BITA сохраняет подверженность падению ниже этой отметки, а премии могут не перекрыть просадку на волатильности биткоина или IBIT.
Аналитический вывод
Появление BITA — это логичный шаг BlackRock в сторону структурированных продуктов, которые привлекают консервативных инвесторов, желающих получать доход от биткоина, но опасающихся его высокой волатильности. Однако важно понимать: стратегия покрытых коллов работает эффективно только в условиях бокового или умеренно растущего рынка. В случае резкого бычьего ралли инвесторы BITA рискуют упустить значительную часть прибыли, что делает этот инструмент скорее хеджирующим, чем агрессивно растущим. На мой взгляд, BITA — это идеальный продукт для эпохи консолидации биткоина, когда рынок зажат в диапазоне, а не для периодов экспоненциального роста.