Анализ Wintermute: Биткоин рискует уйти в зону $50 000, несмотря на отскок
Рынок биткоина переживает сложный период. Несмотря на недавний отскок от уровня $60 000, ведущие аналитики маркетмейкера Wintermute предупреждают: дно может быть значительно глубже. В своей последней аналитике они допускают падение BTC в район $50 000, утверждая, что текущее привлекательное соотношение риска и доходности не является гарантией того, что худшее уже позади.
Что вызвало краткосрочный отскок?
На минувшей неделе биткоин прервал затяжную четырёхнедельную серию снижения, отскочив от зоны $60 000 обратно к отметкам выше $65 000. Этот импульс был поддержан двумя ключевыми факторами, которые впервые за долгое время сработали синергично.
Первый — майские данные по инфляции в США. Годовой индекс потребительских цен (CPI) составил 4,2%, совпав с ожиданиями рынка. Ключевым моментом стало то, что участники долгового рынка опасались более высокого значения, и его неподтверждение сняло часть давления. Более того, базовая инфляция замедлилась до 2,9%, что сигнализирует о прохождении пика энергетического импульса.
Второй, и более значимый фактор — деэскалация геополитического конфликта между США и Ираном. Стороны объявили о предварительной сделке по открытию Ормузского пролива и снятию морской блокады. Формальное подписание намечено на 19 июня в Швейцарии. На этом фоне нефть Brent обвалилась с почти $110 до уровней выше $80 за последний месяц, потеряв 6,6% только за неделю.
Снижение геополитической премии за риск потянуло вниз доллар и доходности гособлигаций. Более дешёвая нефть напрямую улучшает инфляционный прогноз, поэтому данные по CPI и прекращение конфликта на этой неделе не погасили, а усилили друг друга. Ближайшим катализатором Wintermute называет первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша 17 июня.
Почему дно ещё не достигнуто?
Главный вопрос, по мнению аналитиков, — когда рынок развернётся. Ответ кроется в ликвидности. Биткоин остаётся макроактивом, который растёт на избыточной ликвидности, поступающей через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). На данный момент ни один из этих каналов не демонстрирует разворота.
Активы под управлением DAT-компаний сократились примерно с $220 млрд до $140 млрд, а привлечение нового капитала за рамками Strategy, Bitmine и Strive практически прекратилось. Биржевые фонды переживают самую продолжительную серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.
Wintermute напоминает, как начинался прошлый цикл: реальный рост стартовал с одобрения ETF в начале 2024 года и последовавшего притока капитала. Сейчас институциональные участники остаются в стороне, а розничные инвесторы заняты торговлей акциями и фондами с кредитным плечом. Пока не произойдёт разворот в потоках капитала, объявлять о достижении дна преждевременно.
Главный совет аналитиков — следить за потоками капитала, а не за ценой или заголовками. Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет более устойчивую базу держателей. Тем не менее, специалисты не исключают, что биткоин может уйти в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится.
Мой экспертный комментарий: Рынок находится в фазе «вымывания слабых рук». Падение до $50 000 — это не катастрофа, а естественный процесс перераспределения актива от краткосрочных спекулянтов к долгосрочным держателям. Я рекомендую инвесторам с горизонтом от 12 месяцев рассматривать текущие уровни как зону накопления, но с обязательным контролем рисков. Ключевой сигнал для входа — возобновление чистого притока в спотовые ETF и рост эмиссии стейблкоинов.