Взломы DeFi спровоцировали рост кредитного плеча до уровней 2021 года
Сектор децентрализованных финансов (DeFi) переживает парадоксальную ситуацию: коэффициент кредитного плеча резко подскочил, вернувшись к показателям, которые в последний раз наблюдались пять лет назад. Этот тренд вызывает серьезную обеспокоенность, так как исторически подобные изменения сигнализируют о росте системных рисков.
Однако текущая динамика обусловлена не увеличением спроса на заемные средства, а стремительным сокращением объема заблокированных активов (TVL). Коэффициент наглядно демонстрирует соотношение привлеченного капитала и маржинальных позиций к общей стоимости залогов. Сейчас этот показатель достиг 38%, что напрямую связано с повсеместным оттоком ликвидности.
Массовый отток капитала после атак
Снижение TVL началось весной, когда сектор столкнулся с чередой масштабных хакерских атак. Злоумышленники вывели из различных проектов колоссальные суммы. Наиболее серьезный ущерб понесли две крупные платформы:
- Протокол Kelp DAO потерял в результате уязвимости около $292 млн.
- Проект Drift Protocol также подвергся серьезной эксплуатации со стороны хакеров.
Вслед за этими инцидентами инвесторы начали массово выводить капитал, опасаясь за сохранность своих сбережений. Совокупная стоимость обеспечения резко упала во многих блокчейн-сетях. В результате изменение пропорций произошло из-за падения объема залоговой массы. Трейдеры не стали брать больше кредитов, но общая база активов существенно сократилась.
Эксплойты в DeFi в апреле спровоцировали отток TVL примерно на $13 млрд. Важно отметить, что даже после локальной стабилизации рынка объемы маржинальных позиций не снизились. Таким образом, экосистема сохраняет повышенную чувствительность к потенциальным ликвидациям.
Мое экспертное мнение: Текущая ситуация — это «бомба замедленного действия». Рост кредитного плеча на фоне сжатия ликвидности делает рынок крайне уязвимым. Любое дальнейшее падение котировок криптовалют может запустить цепную реакцию принудительного закрытия позиций, что приведет к каскадным ликвидациям и обвалу. Сектор до сих пор полностью не восстановился после весеннего кризиса безопасности, и это делает его крайне нестабильным в краткосрочной перспективе.