Новости криптомира

Несмотря на недавний отскок от уровня $60 000, рынок биткоина (BTC) еще не достиг дна. Ведущий маркетмейкер Wintermute допускает возможность повторного снижения вплоть до отметок вблизи $50 000. Привлекательное соотношение риска и доходности в долгосрочной перспективе не отменяет краткосрочных рисков.

На прошлой неделе биткоин прервал затяжную четырехнедельную серию падений, отскочив от поддержки в районе $60 000 обратно выше $65 000. Этот импульс стал результатом совпадения двух значимых факторов, которые впервые за долгое время сработали в унисон.

Что стало катализатором отскока?

Первый фактор — майские данные по инфляции в США. Годовой индекс потребительских цен (CPI) составил 4,2%, что стало максимумом с апреля 2023 года, но совпало с консенсус-прогнозом. Ключевым моментом стало то, что рынок опасался более высоких значений, а реальность не оправдала «медвежьих» ожиданий. Базовый CPI при этом замедлился до 2,9%, что указывает на прохождение пика энергетического импульса, а не на его дальнейшее ускорение.

Второй, более весомый фактор — деэскалация геополитического конфликта между США и Ираном. После более чем 100 дней противостояния стороны объявили о сделке по открытию Ормузского пролива и снятию морской блокады. Официальное подписание намечено на 19 июня в Швейцарии. На этом фоне нефть Brent обвалилась с $110 до уровней выше $80 за последний месяц, потеряв 6,6% только за неделю.

Снижение геополитической премии за риск потянуло вниз доллар и доходность гособлигаций. Более дешевая нефть напрямую улучшает инфляционные прогнозы, поэтому данные по CPI и прекращение конфликта на этой неделе усилили, а не погасили друг друга. Ближайшим катализатором Wintermute называет первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша 17 июня.

Почему дно еще не достигнуто?

Главный вопрос, по мнению аналитиков, — когда рынок развернется, и ответ кроется в ликвидности. Биткоин остается макроактивом, который растет на избыточной ликвидности через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). Ни один из них пока не демонстрирует разворота.

Активы под управлением DAT-компаний упали примерно с $220 млрд до $140 млрд, а за рамками Strategy, Bitmine и Strive привлечение нового капитала практически прекратилось. Биржевые фонды переживают самую длинную серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.

В Wintermute напомнили, как начинался прошлый цикл: реальный рост стартовал с одобрения ETF в начале 2024 года и притока капитала, который оно принесло. Сейчас же институциональные участники остаются в стороне, а розничные инвесторы заняты торговлей акциями и фондами с кредитным плечом. Пока разворот не произойдет, объявлять о достижении дна преждевременно.

Главный совет Wintermute — следить за потоками капитала, а не за ценой или заголовками. Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет более устойчивую базу держателей. Тем не менее в компании не исключают, что биткоин может уйти в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится.

Мое профессиональное мнение: Рынок находится в фазе консолидации, и сценарий с повторным тестом $50 000 выглядит реалистичным, особенно если ликвидность продолжит сокращаться. Однако именно такие коррекции создают лучшие точки входа для долгосрочных инвесторов. Ключевой сигнал для разворота — возобновление чистых притоков в спотовые ETF и рост объемов стейблкоинов на биржах.