Новости криптомира

Маркетмейкер Wintermute предупреждает: текущий отскок биткоина от зоны $60 000 не является сигналом о достижении дна. В долгосрочной перспективе соотношение риск/доходность у отметок вблизи $60 000 выглядит привлекательно, но это вовсе не гарантирует, что худшее уже позади. По моей оценке, рынок всё ещё может протестировать уровень $50 000.

На прошлой неделе BTC прервал четырёхнедельную серию снижений, отскочив от зоны $60 000 обратно выше $65 000. Этот импульс поддержали два фактора, которые впервые за долгое время сработали в унисон.

Что спровоцировало отскок?

Первый фактор — майские данные по инфляции в США. Годовой CPI составил 4,2%, что стало максимумом с апреля 2023 года и третьим ускорением подряд, но совпало с ожиданиями. Именно это и стало ключевым: участники долгового рынка опасались более высокого значения, а оно не оправдалось. Базовая инфляция при этом замедлилась до 2,9%, что, по моим наблюдениям, указывает на прохождение пика энергетического импульса, а не на его дальнейшее ускорение.

Второй и более важный фактор — завершение конфликта США и Ирана. После более чем 100 дней противостояния стороны объявили о сделке: открытие Ормузского пролива и снятие морской блокады. Формальное подписание намечено на 19 июня в Швейцарии. На этом фоне нефть Brent рухнула со $110 до уровня выше $80 за последний месяц, потеряв 6,6% за неделю.

Снижение геополитической премии за риск потянуло вниз доллар и доходности гособлигаций. Более дешёвая нефть напрямую улучшает прогноз по инфляции, поэтому данные по CPI и прекращение конфликта на этой неделе усилили, а не погасили друг друга. Ближайшим катализатором я считаю первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша 17 июня.

Почему дно ещё не достигнуто

Главный вопрос, по моему мнению, — когда рынок развернётся, и ответ кроется в ликвидности. Биткоин остаётся макроактивом, который растёт на избыточной ликвидности через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). Ни один из них пока не разворачивается.

Активы под управлением DAT-компаний упали примерно с $220 млрд до $140 млрд, а за рамками Strategy, Bitmine и Strive привлечение нового капитала почти прекратилось. Биржевые фонды переживают самую долгую серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.

Важно вспомнить, как начинался прошлый цикл: реальный рост стартовал с одобрения ETF в начале 2024 года и притока капитала, который оно принесло. Сейчас же институциональные участники остаются в стороне, а розничные инвесторы заняты торговлей акциями и фондами с кредитным плечом. Пока разворот не произойдёт, объявлять о достижении дна, на мой взгляд, преждевременно.

Мой главный совет — следить за потоками капитала, а не за ценой или заголовками. Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет более устойчивую базу держателей. Тем не менее, я не исключаю, что биткоин может уйти в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится.

Экспертное мнение Cryptalist: Рынок находится в фазе «выжидания», и ключевым сигналом для разворота станет возобновление притока в ETF и стейблкоины. Пока этого не произошло, любой отскок — это лишь возможность для фиксации прибыли, а не начало нового бычьего тренда. Инвесторам стоит быть готовыми к волатильности вблизи $50 000.