Аналитики Wintermute предупреждают: биткоин может протестировать зону $50 000
Несмотря на недавний отскок первой криптовалюты от уровня $60 000, рано говорить о том, что дно пройдено. По моей оценке, текущая коррекция может быть далека от завершения, и рынок еще не исчерпал весь нисходящий потенциал. Аналитики маркетмейкера Wintermute также допускают, что биткоин (BTC) может опуститься к отметкам вблизи $50 000.
Что стало катализатором отскока?
На минувшей неделе BTC прервал затяжную четырехнедельную серию снижений, отскочив от зоны $60 000 обратно к уровням выше $65 000. Этот импульс был поддержан двумя ключевыми факторами, которые впервые за долгое время сработали в унисон.
Первый — майские данные по инфляции в США. Годовой индекс потребительских цен (CPI) составил 4,2%, что стало максимумом с апреля 2023 года. Однако показатель совпал с ожиданиями рынка, а базовая инфляция замедлилась до 2,9%. Именно отсутствие негативного сюрприза, которого опасались участники долгового рынка, стало позитивным сигналом. Энергетический импульс, по всей видимости, прошел пик и не разгоняется дальше.
Второй и более важный фактор — деэскалация геополитического конфликта между США и Ираном. Стороны объявили о сделке, договорившись об открытии Ормузского пролива и снятии морской блокады. На этом фоне нефть Brent обвалилась с $110 до уровней выше $80 за последний месяц, потеряв 6,6% только за неделю.
Снижение геополитической премии за риск потянуло вниз доллар и доходности гособлигаций. Более дешевая нефть напрямую улучшает инфляционный прогноз, поэтому данные по CPI и прекращение конфликта на этой неделе усилили, а не погасили друг друга. Ближайшим катализатором я считаю первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша 17 июня.
Почему дно еще не достигнуто
Главный вопрос сейчас — когда рынок развернется, и ответ кроется в ликвидности. Биткоин остается макроактивом, который растет на избыточной ликвидности через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT). Ни один из них пока не демонстрирует разворота.
Активы под управлением DAT-компаний упали примерно с $220 млрд до $140 млрд, а привлечение нового капитала за рамками Strategy, Bitmine и Strive практически прекратилось. Биржевые фонды переживают самую затяжную серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.
Как показывает история прошлого цикла, реальный рост стартовал с одобрения ETF в начале 2024 года и последовавшего притока капитала. Сейчас же институциональные участники остаются в стороне, а розничные инвесторы сосредоточены на торговле акциями и фондами с кредитным плечом. Пока этот разворот не произойдет, объявлять о достижении дна — преждевременно.
Мой главный совет: следите за потоками капитала, а не за ценой или заголовками. Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет более устойчивую базу держателей. Тем не менее, я не исключаю, что биткоин может уйти в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится. Рынок еще не очистился от слабых рук, и для полноценного разворота нужен новый катализатор.