Биткоин готовится к тесту $50 000: анализ Wintermute указывает на незавершенное дно
Несмотря на недавний отскок от зоны $60 000 и возврат выше $65 000, аналитики ведущего маркетмейкера Wintermute предупреждают: дно для биткоина (BTC) еще не достигнуто. В своем последнем обзоре рынка стратеги компании указывают на высокую вероятность повторного снижения к отметкам вблизи $50 000. Краткосрочный позитив не отменяет структурных проблем, которые продолжают давить на первую криптовалюту.
Что спровоцировало отскок?
Рынок отреагировал ростом на два события, которые впервые за долгое время совпали по направлению. Во-первых, майские данные по инфляции в США — индекс потребительских цен (CPI) составил 4,2% в годовом исчислении, что совпало с ожиданиями. Участники долгового рынка опасались более высокого значения, а базовая инфляция замедлилась до 2,9%. Это сигнал, что энергетический импульс, толкавший цены вверх, прошел пик и не раскручивается дальше.
Во-вторых, и это, на мой взгляд, более значимый фактор — завершение затяжного конфликта между США и Ираном. Стороны договорились об открытии Ормузского пролива и снятии морской блокады. Формальное подписание соглашения намечено на 19 июня в Швейцарии. На этом фоне нефть Brent рухнула с $110 до уровней выше $80 за последний месяц, потеряв 6,6% только за прошлую неделю.
Снижение геополитической премии потянуло вниз доллар и доходности гособлигаций, а более дешевая нефть напрямую улучшает инфляционный прогноз. Эти факторы усилили друг друга, а не погасили. Ближайшим катализатором для рынка станет первое заседание ФРС под руководством Кевина Уорша 17 июня.
Почему дно все еще впереди?
Ключевой вопрос, по мнению аналитиков, — когда рынок развернется, и ответ кроется в ликвидности. Биткоин остается макроактивом, который растет на избыточной ликвидности через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалюты (DAT). Ни один из этих каналов пока не показывает разворота.
Активы под управлением DAT-компаний упали примерно с $220 млрд до $140 млрд, а привлечение нового капитала за рамками Strategy, Bitmine и Strive практически прекратилось. Биржевые фонды переживают самую длинную серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по той же нисходящей траектории.
Как начинался прошлый цикл? С одобрения ETF в начале 2024 года и притока капитала, который это одобрение принесло. Сейчас же институционалы остаются в стороне, а розничные инвесторы заняты торговлей акциями и фондами с кредитным плечом. Пока не произойдет разворот в этих потоках, объявлять о достижении дна преждевременно.
Мой анализ: Привлекательное соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 не отменяет того факта, что каждая распродажа оставляет все более устойчивую базу держателей. Однако для полноценного разворота нужен катализатор — либо смена риторики ФРС, либо возобновление притока в ETF. Пока этого не произошло, сценарий с уходом биткоина в зону $50 000 остается базовым.