Аналитический обзор: Биткоин рискует уйти в зону $50 000, несмотря на отскок — мнение экспертов
Недавний отскок биткоина от отметки $60 000 обратно к $65 000 породил надежды на разворот тренда. Однако, по моим оценкам, этот оптимизм преждевременен. Анализ текущей макроэкономической конъюнктуры и структуры ликвидности указывает на то, что дно может быть значительно глубже — в диапазоне $50 000.
Два фактора, которые поддержали рынок
Рост BTC на прошлой неделе был вызван двумя событиями, которые совпали по времени и сработали в одном направлении. Первый — данные по инфляции в США. Индекс потребительских цен (CPI) в мае достиг 4,2% в годовом исчислении, что стало максимумом с апреля 2023 года, но совпало с ожиданиями рынка. Ключевым моментом стало то, что участники рынка закладывали более высокие значения, а реальность оказалась мягче. Кроме того, базовая инфляция замедлилась до 2,9%, что сигнализирует о прохождении пика энергетического импульса.
Второй, и более значимый фактор — деэскалация геополитического конфликта между США и Ираном. Стороны пришли к соглашению об открытии Ормузского пролива и снятии морской блокады. Формальное подписание ожидается 19 июня в Швейцарии. Это привело к резкому падению цен на нефть Brent — с $110 до уровня выше $80 за последний месяц, причем за неделю нефть потеряла 6,6%. Снижение геополитической премии потянуло вниз доллар и доходность гособлигаций, что напрямую улучшило прогнозы по инфляции и создало благоприятный фон для рисковых активов.
Почему дно ещё не пройдено
Несмотря на позитивный фон, я считаю, что называть текущие уровни дном преждевременно. Главный вопрос — когда рынок развернется, и ответ кроется в ликвидности. Биткоин остается макроактивом, который растет на избыточной ликвидности, поступающей через три канала: стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и публичные компании-держатели криптовалют (DAT).
На данный момент ни один из этих каналов не демонстрирует разворота. Активы под управлением DAT-компаний сократились с примерно $220 млрд до $140 млрд, а привлечение капитала новыми игроками, помимо Strategy, Bitmine и Strive, практически прекратилось. Биржевые фонды переживают самую длинную серию оттоков с момента запуска, а приток средств в стейблкоины движется по нисходящей траектории.
Институциональные инвесторы остаются в стороне, а розничные трейдеры сосредоточены на торговле акциями и фондами с кредитным плечом. Пока не произойдет разворота в этих потоках капитала, любой рост будет лишь коррекцией в рамках нисходящего тренда.
Мой вердикт
Соотношение риска и доходности в районе низких $60 000 выглядит привлекательно в долгосрочной перспективе, и каждая распродажа оставляет более устойчивую базу держателей. Однако я не исключаю, что биткоин может уйти в зону $50 000, прежде чем ситуация улучшится. Следите за потоками капитала, а не за заголовками новостей — это единственный надежный индикатор истинного дна.