Взломы DeFi спровоцировали скачок кредитного плеча до максимумов 2021 года
Сектор децентрализованных финансов (DeFi) переживает парадоксальную ситуацию: коэффициент кредитного плеча резко взлетел до уровней, наблюдавшихся в 2021 году. Однако за этим ростом стоит не увеличение заемной активности, а стремительное сокращение объема заблокированных активов — тревожный сигнал для всей экосистемы.
Текущий показатель on-chain коэффициента достиг отметки в 38%. Это означает, что объем привлеченного капитала и маржинальных позиций вырос относительно общей стоимости залоговой массы. Причина — массовый отток средств после серии разрушительных хакерских атак, обрушившихся на протоколы весной этого года.
Удар по капитализации
Наиболее серьезные потери понесли две крупные платформы. Протокол Kelp DAO лишился около $292 млн из-за выявленной уязвимости, а проект Drift Protocol также подвергся масштабной эксплуатации. Эти инциденты спровоцировали панику среди инвесторов, которые начали выводить капитал, опасаясь за сохранность средств.
В результате совокупный показатель Total Value Locked (TVL) резко сократился. По оценкам, только в апреле отток составил примерно $13 млрд. Трейдеры не стали брать больше кредитов — напротив, общая база активов существенно уменьшилась, что и привело к искажению пропорции в сторону роста кредитного плеча.
Хрупкое равновесие
Даже после локальной стабилизации рынка объемы маржинальных позиций не снизились. Это создает опасную ситуацию: экосистема сохраняет повышенную чувствительность к потенциальным ликвидациям. Любое дальнейшее падение котировок криптовалют может запустить цепную реакцию принудительного закрытия позиций.
На мой взгляд, текущая динамика — это не признак здорового роста, а симптом глубокого кризиса доверия. Сектор до сих пор полностью не восстановился после весенних атак, а высокий уровень заемных средств на фоне сократившейся базы делает систему крайне уязвимой. Инвесторам стоит проявлять максимальную осторожность: в таких условиях даже незначительное движение рынка способно спровоцировать каскад ликвидаций, сравнимый с событиями 2021 года.