Биткоин пробил $67 000 на фоне геополитической разрядки, но рынок деривативов кричит о недоверии
Первая криптовалюта в ходе сегодняшних торгов преодолела отметку в $67 000, отреагировав на новости о перемирии между США и Ираном. Однако, несмотря на впечатляющий ценовой всплеск, глубинный анализ рынка деривативов рисует совсем иную картину — участники торгов явно не верят в устойчивость этого ралли.
На момент написания обзора актив скорректировался до $65 626, что на 1,3% ниже за сутки. Ключевой сигнал тревоги — годовая премия по биткоин-фьючерсам застыла на уровне 2%. Уже три месяца этот показатель не может преодолеть нейтральный порог в 4%, что говорит о крайне вялом интересе к длинным позициям со стороны институционалов. На рынке опционов ситуация еще более показательная: пут-контракты торгуются с премией в 16% к колл-опционам. Это классический признак того, что инвесторы массово хеджируются от обвала, ожидая нисходящего движения.
Резкий скачок цены спровоцировал ликвидацию коротких позиций на $210 млн, что и стало техническим катализатором движения. Дополнительную поддержку оказал приток $86 млн в американские спотовые биткоин-ETF, а также продолжающееся накопление со стороны компании Strategy. На макроуровне ситуация также складывается в пользу рисковых активов: нефть Brent упала до стодневного минимума, а индекс Nasdaq взлетел на 3% на фоне успешного IPO SpaceX, чья капитализация после листинга достигла $2,6 трлн.
Тем не менее, медвежьи настроения на рынке деривативов сохраняются. Для уверенного закрепления выше $70 000 биткоину потребуется дальнейшее снижение цен на энергоносители и, что более важно, реальное смягчение риторики ФРС. Пока этого не произошло, любой локальный рост будет восприниматься рынком как ловушка для быков.
Долгосрочное накопление: свет в конце тоннеля
На ончейн-фронте картина куда более оптимистичная. 11 июня коэффициент Шарпа для биткоина рухнул до -20. С 2015 года каждое такое падение этого индикатора, измеряющего доходность с поправкой на риск, предшествовало формированию ценового дна и началу фазы накопления. Глубоко отрицательное значение означает, что рынок пережил резкое и глубокое падение, доведя многих участников до точки капитуляции.
Этот сигнал полностью подтверждается данными о движении монет. С февраля биржевые резервы сократились на 80 000 BTC, достигнув отметки в 2,71 млн монет. При этом спрос со стороны долгосрочных держателей вырос вдвое — только за первую половину июня адреса для накопления приобрели 240 000 BTC. Крупные игроки активно выводят ликвидность с бирж, что является одним из самых сильных бычьих сигналов.
Однако стоит помнить, что цена актива уже 133 дня остается ниже 100-недельной скользящей средней, которая сейчас находится на уровне $88 466. В прошлых циклах биткоин проводил под этой линией в среднем 362 дня, а самый долгий период составил 532 дня после краха 2022 года. Это означает, что текущая фаза консолидации может продлиться еще несколько месяцев, несмотря на активное накопление.
Мой профессиональный вывод: Рынок находится в классической фазе перекладывания монет от «слабых рук» к «сильным». Краткосрочный позитив на деривативах отсутствует, но фундаментальные ончейн-данные указывают на то, что умные деньги уже закупаются. Текущий рост — это, скорее, технический отскок, а не начало нового бычьего тренда. Для устойчивого движения вверх необходимо, чтобы макроэкономический фон и настроения на рынке деривативов пришли в соответствие с тем, что мы видим в цепочке.