Биткоин застрял в медвежьей зоне: ончейн-данные указывают на отсутствие бычьего импульса
Первая криптовалюта продолжает торговаться на 15% ниже своей истинной средней рыночной цены, которая сейчас составляет $77 200. Глубокий анализ ончейн-метрик не оставляет сомнений: медвежий тренд сохраняется, и рынок пока не готов к развороту.
Краткосрочные держатели под водой
Коэффициент MVRV для краткосрочных держателей, хоть и подрос с 0,81 до 0,9, всё еще находится ниже критической отметки 1. Это означает, что в среднем монеты этой группы были куплены по $72 600, и недавний подъем до $65 000 не смог компенсировать их потери. Пока эти участники не вышли в безубыток, говорить о смене настроений преждевременно.
Капитал утекает из сети
Реализованная капитализация биткоина сократилась на 1,45% за последние 90 дней, опустившись до $1,07 трлн. Это прямое подтверждение чистого оттока капитала из сети. Для перехода к бычьей фазе необходимо, чтобы этот показатель вернулся к росту, а цена закрепилась выше уровня $77 200. Пока этого не происходит, рынок остается в зоне риска.
Макроэкономический фон и ликвидность
Снижение цены в мае-июне было во многом обусловлено «военной премией». После новостей о мирном соглашении между США и Ираном геополитическая напряженность спала, что привело к падению цен на нефть WTI с $86 до $76 и золота. Биткоин в этот период стабилизировался в узком коридоре $65 000-66 000.
Интересно, что ситуация со спотовой ликвидностью начала улучшаться. На бирже Binance объем заявок на покупку значительно превысил количество ордеров на продажу. Пассивные покупатели активно поглощают предложение в районе $60 000, что формирует локальную поддержку.
Опционный рынок: волатильность падает, но риски остаются
На рынке опционов спрос на защиту от падения (пут-опционы) снизился. Ожидаемая волатильность нормализовалась, упав с 65% до 35% на недельных контрактах. Однако основная зона риска — отрицательная гамма — сосредоточена на уровне $68 000. Именно здесь дилерам придется активно хеджировать позиции в случае роста цены, что может спровоцировать резкое движение.
Мой вывод: Рынок остается хрупким, но признаки принудительных продаж исчезают. Дальнейшее восстановление будет целиком зависеть от притока свежей ликвидности и способности покупателей удержать текущие уровни. Пока цена ниже $77 200, любое ралли стоит рассматривать как коррекцию в рамках медвежьего тренда, а не начало нового бычьего цикла.