Биткоин застрял в медвежьей зоне: ончейн-метрики сигнализируют о хрупком равновесии
Первая криптовалюта продолжает торговаться на 15% ниже своей истинной средней рыночной цены, которая сейчас составляет $77 200. Анализ ончейн-данных показывает, что медвежий тренд сохраняется, несмотря на недавнюю стабилизацию котировок.
Краткосрочные держатели пока не могут похвастаться прибылью. Коэффициент MVRV для этой группы вырос с 0,81 до 0,9, но так и не преодолел критическую отметку в 1. Средняя цена покупки монет этой когортой — $72 600, поэтому недавний рост до $65 000 лишь частично компенсирует потери. До полного выхода в плюс еще далеко.
Реализованная капитализация биткоина за последние 90 дней сократилась на 1,45%, составив $1,07 трлн. Это прямое свидетельство чистого оттока капитала из сети. Чтобы рынок развернулся в бычью фазу, этот показатель должен начать расти, а цена — закрепиться выше отметки $77 200.
Макроэкономический фон и ликвидность
Снижение цены в мае-июне многие эксперты связывали с так называемой «военной премией». После новостей о мирном соглашении между США и Ираном напряженность на рынках спала. Нефть марки WTI упала с $86 до $76, золото также потеряло защитную наценку. Биткоин на этом фоне стабилизировался в коридоре $65 000–66 000.
Ситуация со спотовой ликвидностью заметно улучшилась. На бирже Binance объем заявок на покупку значительно превысил количество ордеров на продажу. Пассивные покупатели начали активно поглощать предложение в районе $60 000, что создает локальную поддержку.
На рынке опционов спрос на защиту от падения (пут-опционы) снизился. Ожидаемая волатильность нормализовалась, упав с 65% до 35% на недельных контрактах. Однако основная зона риска сосредоточена на уровне $68 000 — именно здесь дилерам придется активно хеджировать позиции в случае роста цены, что может усилить движение.
Мой вывод: рынок остается хрупким, но признаки принудительных продаж исчезают. Дальнейшее восстановление теперь полностью зависит от притока свежей ликвидности и способности покупателей удержать текущие уровни. Если биткоин не сможет закрепиться выше $68 000 в ближайшие недели, мы рискуем увидеть повторный тест зоны $60 000–62 000.