Биткоин застрял в медвежьей зоне: ончейн-метрики указывают на хрупкое равновесие
Рынок первой криптовалюты продолжает демонстрировать признаки медвежьего давления. Текущие котировки биткоина остаются на 15% ниже истинной средней рыночной цены, которая оценивается в $77 200. Этот разрыв между фактической ценой и справедливой стоимостью — тревожный сигнал, указывающий на то, что рынок еще не нашел дно.
Краткосрочные держатели в зоне убытка
Ключевой индикатор MVRV для краткосрочных держателей (STH) вырос с 0,81 до 0,9, но так и не смог преодолеть критическую отметку 1. Это означает, что средняя цена покупки монет этой группой составляет $72 600, и недавний отскок до $65 000 не позволил им выйти в безубыток. Пока этот показатель не вернется выше единицы, говорить о смене тренда преждевременно.
Капитал уходит, ликвидность возвращается
Реализованная капитализация биткоина сократилась на 1,45% за последние 90 дней, опустившись до $1,07 трлн. Это подтверждает чистый отток капитала из сети — инвесторы продолжают фиксировать убытки или выводить средства. Для перехода к бычьей фазе необходимо, чтобы этот показатель начал расти, а цена закрепилась выше уровня $77 200.
Макроэкономический фон смягчается
Снижение цены в мае-июне было частично связано с геополитической напряженностью. После новостей о мирном соглашении между США и Ираном «военная премия» в активах исчезла: нефть WTI упала с $86 до $76, золото потеряло защитную наценку, а биткоин стабилизировался в коридоре $65 000–66 000.
На спотовом рынке наблюдается улучшение ситуации с ликвидностью. На бирже Binance объем заявок на покупку значительно превышает количество ордеров на продажу, что указывает на активное поглощение предложения пассивными покупателями в районе $60 000. Это важный сигнал: если спрос сохранится, давление продавцов может ослабнуть.
Опционы: волатильность снижается, риски остаются
На рынке опционов спрос на защиту от падения (пут-опционы) заметно снизился. Ожидаемая волатильность нормализовалась: на недельных контрактах она упала с 65% до 35%. Однако основная зона риска сосредоточена на уровне $68 000 — здесь сосредоточена отрицательная гамма, что может спровоцировать активное хеджирование со стороны дилеров в случае роста цены.
Мой анализ: Рынок остается хрупким, но признаки принудительных продаж исчезают. Дальнейшее восстановление будет зависеть от притока ликвидности и способности покупателей удержать текущие уровни. Пока цена не закрепится выше $77 200, любое ралли будет носить коррекционный характер.