Биткоин на пороге разворота: капитуляция слабых рук подходит к концу
Биткоин (BTC) входит в критическую фазу фиксации убытков, однако структура текущей капитуляции принципиально отличается от той, что мы наблюдали в начале года. Как показывают данные ончейн-метрик, основная масса паникующих продавцов, вероятно, уже покинула рынок, и нынешняя волна стресса выглядит заметно слабее предыдущей.
Рынок находится на поздней стадии стресса: слабые держатели по большей части «вымыты», интенсивность реализованных убытков снижается, но финального подтверждения дна пока нет. Это классический паттерн истощения продавцов, который часто предшествует развороту тренда.
Метрики говорят об истощении
Показатель 30-дневного чистого реализованного финансового результата (Net Realized Profit/Loss) демонстрирует, что текущая волна убытков заметна, но она значительно меньше, чем при первой распродаже года. Тогда рынок поглотил около 400 000 BTC реализованных убытков, а сейчас, при схожих ценовых уровнях, эта цифра ближе к 234 000 BTC.
Это расхождение — ключевой сигнал. Оно говорит о том, что предельный продавец становится слабее по объему: значительная часть панического предложения, судя по всему, уже покинула рынок во время первого снижения. Другими словами, та же ценовая зона больше не вызывает прежней по силе капитуляции.
Показатель Buy/Sell Pressure Delta (разница давления покупок и продаж) подтверждает ту же идею. Давление продавцов сохраняется, но пока не достигает экстремальных значений, характерных для прошлых капитуляций. Исторически такая структура появляется, когда рынок уже «вымыл» большую часть слабых держателей, но еще нуждается в финальном тесте.
Дно близко, но финального подтверждения нет
Показатель годовой чистой реализованной прибыли добавляет более широкий контекст. Прежние рыночные минимумы биткоина формировались, когда эта сумма уходила гораздо глубже в зону убытков. Сегодня метрика отрицательная, но пока не достигла исторических экстремумов, которыми отмечались крупные циклические дна.
Ключевой вопрос теперь в том, сумеет ли биткоин стабилизироваться при дальнейшем снижении убытков или потребуется еще одна волна падения, чтобы завершить капитуляцию. Если убытки продолжат сокращаться, а цена перестанет обновлять минимумы, это станет сильным сигналом истощения продавцов. Если же цена BTC упадет и реализованные убытки снова подскочат, рынок может войти в ту самую финальную встряску перед дном.
Мое мнение: Рынок демонстрирует все признаки поздней стадии медвежьего цикла. «Слабые руки» действительно выходят, и давление продавцов ослабевает. Однако отсутствие исторического экстремума по годовой реализованной прибыли оставляет пространство для маневра — окончательное дно может быть подтверждено только временем и стабилизацией цены вблизи текущих уровней. Инвесторам стоит быть готовыми к волатильности, но не поддаваться панике.