Биткоин на финальной стадии капитуляции: слабые руки покинули рынок, но дно ещё не подтверждено
Биткоин (BTC) входит в критическую фазу фиксации убытков, однако структура текущей капитуляции существенно отличается от той, что мы наблюдали в начале года. Мой анализ on-chain метрик показывает, что основная волна панических продавцов, вероятно, уже исчерпана. Интенсивность реализованных убытков снижается, что указывает на истощение «слабых рук».
Метрики реализованных убытков: сравнение волн
Ключевой индикатор — 30-дневный чистый реализованный финансовый результат (Net Realized Profit/Loss). Текущая волна убытков заметна, но она значительно слабее первой крупной распродажи 2024 года. Тогда рынок поглотил около 400 000 BTC в виде реализованных убытков. Сейчас, при схожих ценовых уровнях, этот показатель составляет примерно 234 000 BTC.
Это расхождение критически важно. Оно говорит о том, что предельный продавец становится слабее по объёму. Значительная часть панического предложения уже покинула рынок во время первого снижения. Иными словами, та же ценовая зона больше не вызывает прежней по силе капитуляции.
Индикатор Buy/Sell Pressure Delta (разница давления покупок и продаж) подтверждает этот вывод. Давление продавцов сохраняется, но пока не достигает экстремальных значений, характерных для прошлых капитуляций. Исторически такая структура появляется, когда рынок уже «вымыл» большую часть слабых держателей, но всё ещё нуждается в финальном тесте.
Дно близко, но финального подтверждения нет
Показатель годовой чистой реализованной прибыли добавляет более широкий контекст. Предыдущие рыночные минимумы биткоина формировались, когда эта сумма уходила гораздо глубже в зону убытков. Сегодня метрика отрицательная, но пока не достигла исторических экстремумов, которыми отмечались крупные циклические днища.
Ключевой вопрос сейчас: сможет ли биткоин стабилизироваться при дальнейшем снижении убытков, или потребуется ещё одна волна падения для завершения капитуляции? Если убытки продолжат сокращаться, а цена перестанет обновлять минимумы, это станет сильным сигналом истощения продавцов. Если же цена BTC упадёт и реализованные убытки снова подскочат, рынок может войти в ту самую финальную встряску перед дном.
Мой вывод: Рынок находится на поздней стадии стресса, и «слабые руки» в значительной степени вымыты. Однако отсутствие исторического экстремума в годовой реализованной прибыли заставляет меня сохранять осторожность. Полноценное дно, скорее всего, будет подтверждено только после резкого всплеска убытков с последующей быстрой консолидацией цены.