CFTC и SEC инициируют пересмотр определений свопов: ответ на иск CME
Американские регуляторы — Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) — запустили совместный процесс публичного обсуждения, направленный на уточнение и модернизацию определений ключевых деривативных продуктов. Этот шаг происходит на фоне escalating legal battle между биржей CME Group и CFTC.
Регуляторы намерены прояснить, что именно подпадает под категории «своп» и «своп на основе ценных бумаг», а также какие инструменты следует исключить из этих определений. Особое внимание уделяется новым продуктам, таким как событийные контракты на рынках предсказаний и бессрочные фьючерсы (perps), которые долгое время оставались в «серой зоне» американского законодательства.
Глава CFTC Майкл Селиг заявил, что давняя неопределенность в Разделе VII закона Додда-Франка препятствовала добросовестной конкуренции и сдерживала ответственные инновации. Его коллега из SEC Пол Аткинс назвал уточнение правил «давно назревшим», подчеркнув, что четкие нормы критически важны для развития рынка событийных контрактов.
Корень конфликта: CME против CFTC
Поводом для напряженности послужил иск CME Group против CFTC. Биржа оспаривает решение регулятора разрешить платформе Kalshi и другим площадкам торговать бессрочными фьючерсами (perps), классифицировав их как фьючерсные контракты, а не как свопы.
По мнению CME, глава CFTC Майкл Селиг, одобряя perps, проигнорировал действующее определение «свопа» и обошел установленный порядок регулирования. Глава CME Group Терренс Даффи ранее подчеркивал в интервью, что бессрочные фьючерсы по своей сути являются свопами. Суть претензии в том, что, разрешив Kalshi выпускать криптовалютные perps как фьючерсы, CFTC фактически создала новых конкурентов для CME в розничном сегменте.
CFTC, в свою очередь, добивается прекращения дела, аргументируя это тем, что иск противоречит курсу администрации Дональда Трампа на поддержку инноваций. Этот спор высвечивает фундаментальную проблему: устаревшая нормативная база не успевает за развитием финансовых технологий, и рынок криптодеривативов оказывается в центре этой регуляторной битвы.
Комментарий аналитика: Инициатива CFTC и SEC — это запоздалая, но крайне необходимая попытка навести порядок. Пока регуляторы будут уточнять определения, рынок будет находиться в подвешенном состоянии. Исход иска CME может стать прецедентом, который определит, как именно будут регулироваться все новые формы деривативов, включая криптовалютные, на долгие годы вперед. Инвесторам стоит внимательно следить за развитием событий.