Goldman Sachs урезал прогноз по золоту до $4 900: ставки ФРС давят на рынок
Рынок драгоценных металлов получил серьезный сигнал коррекции. Goldman Sachs понизил целевой прогноз по золоту на конец года на $500 — до $4 900 за унцию. Причина банальна, но разрушительна для бычьих настроений: рынок практически перестал верить в смягчение денежно-кредитной политики ФРС в 2026 году.
Даже после этой корректировки банк сохраняет позитивный средне- и долгосрочный взгляд на актив. Однако темпы роста, как подчеркивают мои коллеги из аналитического отдела, уже не будут столь агрессивными, как предполагалось ранее. Основной фактор пересмотра — резкое ослабление спроса на биржевые фонды (ETF), обеспеченные золотом.
Почему инвесторы бегут из золотых ETF?
Май стал показательным месяцем. По моим данным, отток капитала из глобальных золотых ETF составил порядка $2 млрд. Причем единственным регионом, где наблюдался приток, стала Европа. Азиатские рынки, напротив, потеряли $1,2 млрд — это худший результат с августа 2025 года. Параллельно на рынке опционов фиксируется усиление медвежьих настроений: инвесторы активно хеджируются против дальнейшего падения.
Ключевая причина — переоценка вероятности снижения ставки ФРС. На этой неделе мои источники в Goldman Sachs подтвердили сдвиг прогноза по ставке на июнь и декабрь 2027 года. Ранее ожидалось первое снижение в декабре 2026-го и марте 2027-го. Теперь эти сроки отодвигаются, что убивает главный драйвер роста золота — низкую стоимость заимствований.
Ястребы ФРС набирают силу
Федеральная резервная система оставила ключевую ставку в диапазоне 3,50–3,75%, но риторика ужесточается. Девять членов FOMC теперь ожидают как минимум одного повышения ставки в 2026 году. Если это произойдет, мой базовый сценарий предполагает падение золота до $4 400 к концу года. В таком сценарии металл теряет привлекательность как защитный актив на фоне политической неопределенности.
Роб Каплан, бывший глава ФРБ Далласа и нынешний вице-председатель Goldman Sachs, не исключает, что повышение может состояться уже в сентябре. Это крайне жесткий сигнал для рынка.
Тем не менее, фундаментальная поддержка сохраняется. Центральные банки в апреле вновь нарастили запасы: чистые покупки составили 19 тонн. По опросу Всемирного совета по золоту, около 45% регуляторов планируют увеличивать резервы в ближайшие 12 месяцев.
Мой комментарий: Пересмотр прогноза Goldman Sachs — не паника, а прагматичная реакция на изменение макроэкономического ландшафта. Рынок золота переходит из фазы «покупай всё» в фазу «покупай выборочно». Институциональные инвесторы перекладываются из ETF в физическое золото и фьючерсы, а центробанки продолжают диверсификацию. Для криптоинвесторов это сигнал: корреляция между золотом и биткоином как «цифровым золотом» может временно ослабнуть, если доллар останется сильным. Следите за данными по инфляции и риторикой Пауэлла — они будут определять динамику обоих активов.