Goldman Sachs урезал прогноз по золоту до $4 900: ястребиная позиция ФРС давит на рынок
Аналитики Goldman Sachs пересмотрели свой годовой прогноз по золоту, снизив его на $500 — до $4 900 за унцию. Причина кроется в ослаблении ожиданий снижения процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) в 2026 году. Рынок все меньше верит в мягкую монетарную политику, и это напрямую ударяет по драгоценному металлу.
Даже с учетом этой корректировки банк сохраняет позитивный взгляд на золото во второй половине года, но уже не столь оптимистичный, как ранее. В своей аналитической записке эксперты Лин Томас и Даан Стрейвен подчеркивают, что ключевым фактором пересмотра стало резкое ослабление спроса на биржевые фонды (ETF), обеспеченные золотом.
Отток из золотых ETF и медвежий настрой
Согласно данным Всемирного совета по золоту, в мае инвесторы вывели из таких фондов по всему миру около $2 млрд. Приток был зафиксирован только в европейских фондах, тогда как азиатские, напротив, потеряли $1,2 млрд — впервые с августа 2025 года. Параллельно на рынке усилился медвежий настрой: трейдеры все активнее хеджируют риски падения, что подтверждается опционной статистикой.
Интерес к золотым ETF снижается на фоне переоценки вероятности смягчения политики ФРС. На этой неделе экономисты Goldman Sachs сдвинули свой прогноз по снижению ставки на июнь и декабрь следующего года. Ранее они ожидали первого снижения в декабре 2026 года и второго — в марте 2027 года. Теперь же ястребиный настрой регулятора становится все более очевидным.
«Мы по-прежнему позитивно смотрим на долгосрочные перспективы золота, но в ближайшее время сохраняем осторожность: есть риск снижения, однако в среднесрочной перспективе не исключен рост», — отмечают аналитики.
Жесткая позиция ФРС и возможное падение до $4 400
ФРС на этой неделе сохранила ключевую ставку в диапазоне 3,50–3,75%, но число сторонников дальнейшего повышения растет. Девять представителей регулятора теперь ожидают как минимум одного повышения в 2026 году. Если ФРС действительно пойдет на этот шаг, золото может упасть до $4 400 к концу года, прогнозируют в Goldman Sachs. В таком сценарии металл потеряет свою привлекательность как защитный актив от политических рисков. Бывший глава Федерального резервного банка Далласа и вице-председатель Goldman Sachs Роб Каплан не исключает повышения уже в сентябре.
Однако поддержку рынку продолжают оказывать центральные банки. В апреле они вновь нарастили запасы: чистые покупки составили 19 тонн. По опросу Всемирного совета по золоту, около 45% центробанков планируют увеличить резервы в течение года.
Мой анализ: Снижение прогноза Goldman Sachs — это не паника, а прагматичная корректировка. Драйверы роста золота смещаются: спекулятивный спрос через ETF уступает место структурному спросу со стороны центробанков. В краткосрочной перспективе давление ФРС будет доминировать, но долгосрочный бычий тренд, подкрепленный дедолларизацией, остается в силе. Инвесторам стоит готовиться к повышенной волатильности и искать точки входа на просадках.