Goldman Sachs режет прогноз по золоту: новая цель $4 900 на фоне жесткой позиции ФРС
Рынок драгоценных металлов получил серьезный сигнал от одного из ведущих инвестиционных банков. Прогноз по золоту на конец года был урезан на $500 — до $4 900 за унцию. Причина такого пересмотра кроется не в фундаментальном изменении природы актива, а в макроэкономическом давлении, а именно — в пересмотре ожиданий по денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы.
Даже с учетом этой корректировки, аналитики сохраняют позитивный взгляд на вторую половину года, хотя и признают, что потенциал роста теперь не столь высок, как предполагалось ранее. Ключевым драйвером пессимизма стало ослабление спроса на биржевые фонды (ETF), обеспеченные золотом. В мае инвесторы вывели из таких инструментов по всему миру около $2 млрд. Примечательно, что единственным регионом, показавшим приток, стала Европа. Азиатские фонды, напротив, потеряли $1,2 млрд — впервые с августа 2025 года.
Жесткая позиция ФРС давит на спрос
Снижение интереса к золотым ETF напрямую связано с изменением консенсуса по ставке ФРС. Рынки все меньше верят в смягчение политики в 2026 году. На этой неделе экономисты банка сдвинули свой прогноз по снижению ставки на июнь и декабрь следующего года, тогда как ранее ожидалось первое снижение в декабре 2026-го и марте 2027-го.
Более того, девять представителей ФРС теперь допускают как минимум одно повышение ставки в текущем году. Если это произойдет, золото может упасть до $4 400 к концу года, потеряв свою привлекательность как защитный актив от политических рисков. Бывший глава Федерального резервного банка Далласа и нынешний вице-председатель Goldman Sachs Роб Каплан не исключает такого сценария уже в сентябре.
Мой анализ: Ситуация напоминает классический конфликт между краткосрочной макроэкономической конъюнктурой и долгосрочными структурными трендами. Жесткость ФРС — временный фактор, но он способен вызвать значительную коррекцию. Однако центральные банки продолжают наращивать запасы, что формирует мощный «пол» для цены. В апреле нетто-покупки мировых ЦБ составили 19 тонн, а по опросу Всемирного совета по золоту, 45% регуляторов планируют увеличить резервы в течение года. Это говорит о том, что институциональный спрос остается фундаментально сильным, и текущая просадка — скорее возможность для входа, чем сигнал к развороту тренда.