Goldman Sachs урезал прогноз по золоту: ястребиная политика ФРС давит на рынок
Ведущий инвестиционный банк скорректировал свой годовой прогноз по золоту, снизив целевую цену на $500 — до $4 900 за тройскую унцию. Главный катализатор пересмотра — ослабление ожиданий рынка относительно смягчения денежно-кредитной политики ФРС в 2026 году.
Даже с учетом этой корректировки, банк сохраняет позитивный взгляд на драгоценный металл во второй половине года, хотя и с меньшим оптимизмом, чем ранее. Ключевым фактором, подорвавшим бычий сценарий, стал резкий отток капитала из золотых биржевых фондов (ETF).
Почему золото теряет привлекательность для инвесторов
Согласно мониторингу потоков, в мае инвесторы вывели из золотых ETF по всему миру около $2 млрд. Исключением стали лишь европейские фонды, которые зафиксировали небольшой приток. Азиатские же фонды, напротив, потеряли $1,2 млрд — это первый чистый отток из региона с августа 2025 года. На этом фоне на рынке опционов усилились медвежьи настроения.
Причина столь резкой смены настроений — пересмотр ожиданий по ставке ФРС. Ранее участники рынка закладывали в цены два снижения ставки в 2026 году. Однако на этой неделе экономисты банка перенесли свои прогнозы по первому сокращению на декабрь 2026 года и март 2027 года. Другими словами, рынок больше не верит в скорое смягчение политики, что лишает золото одного из главных драйверов роста.
Жесткая позиция ФРС и риски для металла
Федеральная резервная система сохранила ключевую ставку в диапазоне 3,50–3,75%, но число сторонников дальнейшего ужесточения растет. Уже девять членов FOMC допускают как минимум одно повышение ставки в текущем году. Если это произойдет, Goldman Sachs прогнозирует падение золота до $4 400 к концу года, поскольку металл станет менее привлекательным хеджем против политических рисков.
Примечательно, что вице-председатель банка и бывший глава ФРБ Далласа Роб Каплан в интервью Bloomberg не исключил повышения ставки уже в сентябре.
Противовесом негативным факторам выступают центробанки. В апреле они вновь нарастили покупки золота, показав чистый прирост в 19 тонн. Опрос Всемирного совета по золоту также показывает, что около 45% центробанков планируют увеличить свои резервы в течение года.
Мой анализ: Снижение прогноза от Goldman Sachs — это четкий сигнал о том, что макроэкономический фон для золота ухудшается. Пока ФРС сохраняет ястребиный настрой, а отток из ETF продолжается, у золота мало шансов на устойчивый рост. Однако поддержка со стороны центробанков создает прочный фундамент, не позволяя металлу обвалиться. Ключевой уровень для наблюдения — $4 400. Его пробой станет триггером для более глубокой коррекции.