Золото на грани перегрева, а плечо в США бьет рекорды: чем это грозит биткоину
Финансовые рынки подают сразу несколько тревожных сигналов, которые напрямую затрагивают и криптовалютный сектор. Золото, традиционно считающееся защитным активом, демонстрирует признаки перегрева, а объем торговли с кредитным плечом в США достиг исторических максимумов. В такой среде биткоин может оказаться в зоне повышенного риска.
Золото теряет статус «тихой гавани»
Анализ текущей динамики золота указывает на его трансформацию из защитного актива в спекулятивный. Впервые с 2007 года 180-дневная волатильность золота примерно в 2,3 раза превышает волатильность индекса S&P 500. Последний раз подобное смещение наблюдалось накануне Великой рецессии, что говорит о критически низкой волатильности фондового рынка и нездоровом ажиотаже вокруг драгметалла.
После достижения пика около $5 500 за унцию в феврале, цена золота скорректировалась примерно на 30%. Однако даже после этого отката металл находится на 40-летнем максимуме относительно своей 60-месячной скользящей средней. Дополнительное давление создает доходность 30-летних гособлигаций США, которая в мае поднялась почти до 5,2% — максимума с 2007 года. В таких условиях золото, не приносящее процентного дохода, оказывается в проигрышной позиции по сравнению с акциями и облигациями.
Рекордное плечо: $460 млрд в игре
Второй тревожный фактор — беспрецедентный объем спекуляций с кредитным плечом на американских рынках. Суммарные активы под управлением плечевых и обратных ETF достигли $208 млрд. Однако с учетом двойного и тройного плеча реальный объем позиций превышает $460 млрд. Причем с начала апреля этот показатель вырос примерно на $200 млрд. Львиную долю составляют фонды с тройным плечом ($320 млрд), за ними следуют фонды с двойным ($171 млрд). Для сравнения, на обратные фонды, зарабатывающие на падении, приходится лишь $27 млрд. Такая однобокая позиционированность рынка — крайне опасный сигнал, который не наблюдался даже во время медвежьего рынка 2022 года.
Что это значит для биткоина?
Для биткоина ситуация двойственная. С одной стороны, если перегретые рынки с рекордным плечом начнут разворачиваться вниз, BTC как рисковый актив может попасть под волну принудительных продаж вместе с акциями. С другой — если вера в золото как в защитный актив пошатнется, часть капитала рано или поздно начнет искать новое убежище. И вот тогда биткоин способен перехватить этот спрос, укрепив свой статус «цифрового золота».
Мой взгляд: Рынки находятся в крайне хрупком равновесии. Рекордное плечо — это бомба замедленного действия. Любой внешний шок может спровоцировать цепную реакцию ликвидаций. Для биткоина это означает повышенную волатильность в ближайшие недели. Инвесторам стоит быть готовыми к резким движениям в обе стороны.