Goldman Sachs урезал прогноз по золоту: жёсткая позиция ФРС давит на рынок
Аналитики Goldman Sachs пересмотрели свой годовой прогноз по золоту, снизив его на $500 — до $4 900 за унцию. Причина кроется в изменении ожиданий рынка относительно монетарной политики Федеральной резервной системы. Участники всё меньше верят в снижение ставок в 2026 году, что напрямую влияет на привлекательность драгоценного металла.
Даже с учётом этой корректировки банк сохраняет позитивный взгляд на золото во втором полугодии, хотя и признаёт, что потенциал роста будет скромнее, чем предполагалось ранее. Соответствующая аналитическая записка была подготовлена экспертами банка.
Почему прогноз был пересмотрен
Ключевым фактором стало ослабление спроса на биржевые фонды, обеспеченные золотом. В мае инвесторы по всему миру вывели из таких ETF около $2 млрд. Приток средств наблюдался только в европейских фондах, тогда как азиатские структуры, напротив, потеряли $1,2 млрд — впервые с августа 2025 года. Параллельно на рынке усилились медвежьи настроения.
Снижение интереса к золотым ETF напрямую связано с переоценкой вероятности смягчения политики ФРС. На текущей неделе экономисты Goldman Sachs перенесли ожидаемые сроки снижения ставки на июнь и декабрь следующего года. Ранее они прогнозировали этот шаг на декабрь 2026 и март 2027 года.
«Мы по-прежнему позитивно оцениваем долгосрочные перспективы золота, но в ближайшее время сохраняем осторожность: есть риск снижения, однако в среднесрочной перспективе рост не исключён», — отметили аналитики.
Жёсткая позиция ФРС
На этой неделе ФРС оставила ключевую ставку в диапазоне 3,50–3,75%, при этом число сторонников дальнейшего повышения растёт. Уже девять представителей регулятора ожидают как минимум одного повышения в 2026 году. Если это произойдёт, золото может упасть до $4 400 к концу года, полагают в Goldman Sachs. В таком сценарии металл потеряет часть своей привлекательности как защитный актив от политических рисков.
Бывший глава Федерального резервного банка Далласа и нынешний вице-председатель Goldman Sachs Роб Каплан допустил, что повышение ставки возможно уже в сентябре.
Поддержку рынку при этом оказывают центральные банки. В апреле они вновь покупали золото больше, чем продавали — чистый прирост составил 19 тонн. Согласно опросу Всемирного совета по золоту, около 45% центробанков планируют наращивать запасы в течение года.
Мой комментарий: На фоне жёсткой риторики ФРС золото временно теряет часть своего блеска для спекулятивных инвесторов. Однако структурный спрос со стороны центробанков остаётся мощным фундаментальным фактором. Если регулятор не решится на повышение, мы можем увидеть повторный тест уровней выше $5 000 уже к концу осени.