Goldman Sachs урезал прогноз по золоту до $4 900: ястребиная позиция ФРС меняет правила игры
Аналитики Goldman Sachs пересмотрели свой годовой прогноз по золоту, снизив целевую цену на конец года на $500 — до $4 900 за унцию. Причина кроется в резком изменении рыночных ожиданий относительно монетарной политики Федеральной резервной системы.
Ключевым фактором давления на драгоценный металл стало ослабление интереса к биржевым фондам (ETF), обеспеченным золотом. По моим данным, в мае инвесторы вывели из таких инструментов по всему миру около $2 млрд. Примечательно, что единственным регионом, показавшим чистый приток, стала Европа, тогда как азиатские фонды зафиксировали отток в $1,2 млрд — впервые с августа 2025 года.
Это напрямую связано с тем, что рынки переоценили вероятность снижения ставок ФРС. Экономисты Goldman Sachs на этой неделе сдвинули прогноз по первому сокращению стоимости заимствований на декабрь 2026 года и март 2027 года, отказавшись от более ранних ожиданий. В результате золото, традиционно чувствительное к динамике реальных ставок, потеряло часть своей привлекательности как защитного актива.
Однако я бы не спешил с выводами о полном развороте тренда. Центральные банки продолжают выступать в роли ключевого стабилизирующего фактора. В апреле чистые покупки металла со стороны монетарных властей составили 19 тонн, а опрос Всемирного совета по золоту показывает, что около 45% центробанков планируют наращивать резервы в течение года.
Если ФРС действительно пойдет на повышение ставки — а девять членов FOMC уже видят как минимум один шаг в 2026 году, а бывший глава ФРБ Далласа Роб Каплан не исключает такого сценария уже в сентябре — то аналитики Goldman Sachs допускают падение золота до $4 400. Это стало бы серьезным тестом для бычьего нарратива.
Мой вывод: Коррекция прогноза Goldman Sachs — это не паника, а прагматичная переоценка в условиях меняющегося макрофона. В краткосрочной перспективе золото остается под давлением ястребиной риторики ФРС, но долгосрочный структурный спрос со стороны центробанков и геополитическая неопределенность продолжают формировать прочную основу для восстановления цен во второй половине года. Инвесторам стоит внимательно следить за сентябрьским заседанием ФРС — оно может стать поворотным моментом для всего рынка драгоценных металлов.