Goldman Sachs понижает прогноз по золоту: $4 900 под давлением ястребиной политики ФРС
Крупный пересмотр целевых показателей на рынке драгоценных металлов: аналитики Goldman Sachs скорректировали свой прогноз по цене золота на конец года, снизив его на $500 — до $4 900 за унцию. Главная причина — резкое изменение рыночных ожиданий относительно монетарной политики Федеральной резервной системы.
Несмотря на столь существенную корректировку, банк сохраняет позитивный настрой в отношении золота во втором полугодии, хотя и признает, что потенциал роста будет значительно скромнее, чем предполагалось ранее. В своей аналитической записке эксперты отмечают, что драйверы, поддерживавшие ралли в начале года, начинают ослабевать.
Почему прогноз был пересмотрен?
Ключевым фактором, повлиявшим на решение, стало снижение спроса на биржевые фонды (ETF), обеспеченные золотом. Согласно последним данным, в мае инвесторы вывели из таких фондов по всему миру около $2 млрд. Примечательно, что единственным регионом, показавшим чистый приток, стала Европа. Азиатские фонды, напротив, потеряли $1,2 млрд — это первый отрицательный результат с августа 2025 года. На этом фоне на рынке заметно усилились медвежьи настроения.
Падение интереса к золотым ETF напрямую связано с изменением консенсуса по ставке ФРС. Рынки все меньше верят в смягчение денежно-кредитной политики в 2026 году. На этой неделе экономисты Goldman Sachs перенесли свои прогнозы по первому снижению ставки на июнь и декабрь следующего года, тогда как ранее ожидали этого в декабре 2026-го и марте 2027-го.
«Мы по-прежнему позитивно смотрим на долгосрочные перспективы золота, но в ближайшее время сохраняем осторожность: есть риск снижения, однако в среднесрочной перспективе не исключен рост», — резюмируют аналитики.
Жесткая позиция ФРС давит на металл
На текущей неделе ФРС оставила ключевую ставку без изменений в диапазоне 3,50–3,75%, но число сторонников дальнейшего ужесточения политики растет. Уже девять представителей регулятора допускают как минимум одно повышение ставки в 2026 году.
В сценарии, где ФРС все же решится на повышение, аналитики Goldman Sachs прогнозируют падение золота до $4 400 к концу года. В этом случае металл потеряет свою привлекательность как защитный актив от политических рисков. Более того, вице-председатель Goldman Sachs и бывший глава Федерального резервного банка Далласа Роб Каплан не исключает, что повышение может произойти уже в сентябре.
Однако поддержку рынку продолжают оказывать центральные банки. В апреле они вновь выступили нетто-покупателями, приобретя 19 тонн золота в чистом выражении. Согласно опросу Всемирного совета по золоту, около 45% центробанков планируют нарастить свои резервы в течение года.
Мой анализ: Снижение прогноза Goldman Sachs — это не разворот тренда, а коррекция ожиданий. Золото по-прежнему находится в сильном бычьем цикле, подкрепленном спросом со стороны центробанков. Однако в краткосрочной перспективе ястребиная риторика ФРС будет создавать давление. Уровень $4 900 — это не потолок, а скорее промежуточная остановка. Ключевой тест для золота — это сентябрьское заседание ФРС. Если ставка будет повышена, мы можем увидеть временный откат, но структурный спрос со стороны государств останется мощным фундаментальным фактором.