Затяжной боковик — главная угроза для биткоина, предупреждает аналитик
Главная угроза для первой криптовалюты кроется не в резком обвале рынка, а в куда более коварном враге — затяжной скуке и стагнации. Длительное боковое движение способно медленно, но верно подорвать веру инвесторов в дальнейший рост актива. К такому выводу прихожу, анализируя текущую рыночную конъюнктуру и структуру спроса.
Рынок способен пережить резкую просадку, если сохраняется убежденность в грядущем ралли. Однако продолжительная консолидация в узком диапазоне разрушает сам нарратив, на котором держится покупательский спрос. Особенно уязвимой в такие периоды становится конструкция, выстроенная вокруг бессрочных привилегированных акций (STRC) компании Strategy. Механизм Майкла Сейлора по привлечению капитала для покупки BTC начинает давать сбои, когда премия акций сжимается, а история роста теряет свою привлекательность.
Нарративы теряют силу
За годы работы в индустрии я пришел к важному выводу: суть биткоина практически не меняется. Трансформируется лишь история, объясняющая, почему его цена должна расти. Сегодня большинство старых нарративов выглядят полностью исчерпанными. Биткоин называли цифровым золотом, но в кризисы он торговался как технологическая акция. Его считали деньгами свободы, но многие ветераны индустрии сейчас выбирают другие монеты. Развитие ИИ постоянно усиливает опасения перед квантовыми вычислениями.
Несмотря на это, я по-прежнему верю в долгосрочный рост курса и ожидаю притока институционального капитала. Мои прошлые прогнозы полностью оправдались: в 2018 году я рассчитывал на запуск спотовых ETF, а также предвидел появление президента США, поддерживающего криптовалюту. Оба сценария успешно реализовались. Однако сейчас ощущение неизбежного мощного катализатора заметно слабее.
В поисках нового смысла
Наблюдать за размыванием первоначальных идей грустно. Постепенно исчезают концепции денег свободы и энергетической ценности. Сейлор продвигает идеи биткоин-банкинга и цифрового кредитования, но подобные концепции слишком сложны для обычных людей. Я искренне скучаю по временам, когда главным биткоин-посланием была свобода.
Мое экспертное мнение: Рынку сейчас критически не хватает простого и вдохновляющего нарратива, способного мобилизовать розничных инвесторов. Пока индустрия не предложит новую, понятную историю, затяжной боковик останется главным риском, медленно подтачивающим веру в будущее биткоина.