Goldman Sachs урезал прогноз по золоту до $4900: ястребы ФРС охлаждают аппетиты инвесторов
Рынок драгоценных металлов получил мощный сигнал от одного из ведущих мировых банков. Goldman Sachs скорректировал свой целевой прогноз по золоту на конец года, одномоментно урезав его на $500 — до отметки в $4 900 за тройскую унцию. Причиной такого решения стала фундаментальная переоценка монетарной политики Федеральной резервной системы США.
Даже с учетом этой корректировки, аналитики банка сохраняют позитивный взгляд на динамику золота во втором полугодии. Однако, как подчеркивается в их обновленной исследовательской записке, ожидаемый рост будет значительно скромнее, чем предполагалось ранее. Ключевой фактор — ослабление веры рынка в возможность снижения процентных ставок в 2026 году.
Почему ставка ФРС давит на золото
Главный триггер пересмотра — резкое замедление притока средств в золотые биржевые фонды (ETF). Как показывают данные Всемирного совета по золоту, в мае инвесторы вывели из этих инструментов по всему миру около $2 млрд. Исключением стали лишь европейские фонды, продемонстрировавшие небольшой приток. В то же время азиатские фонды потеряли $1,2 млрд, что стало первым чистым оттоком с августа 2025 года. На этом фоне среди участников рынка заметно усилились медвежьи настроения.
Снижение интереса к золотым ETF напрямую связано с пересмотром ожиданий по ставке ФРС. На этой неделе экономисты Goldman Sachs сдвинули свои прогнозы по возможному смягчению политики. Ранее они ожидали первого снижения в декабре 2026 года и второго в марте 2027-го. Теперь эти временные рамки выглядят еще более размытыми на фоне растущего числа «ястребов» в руководстве регулятора.
На текущей неделе ФРС оставила ключевую ставку в диапазоне 3,50–3,75%, но число сторонников ее дальнейшего повышения продолжает расти. Уже девять представителей регулятора допускают как минимум одно повышение в 2026 году. Если этот сценарий реализуется, Goldman Sachs прогнозирует падение золота до $4 400 к концу года, что сделает его менее привлекательным в качестве защитного актива от политических рисков.
Центробанки остаются опорой рынка
Несмотря на давление со стороны ETF, рынок золота получает мощную поддержку от центральных банков. В апреле они вновь выступили нетто-покупателями, увеличив свои резервы на 19 тонн в чистом выражении. По данным опроса Всемирного совета по золоту, около 45% центробанков планируют наращивать запасы в течение года. Этот структурный фактор продолжит оказывать поддержку ценам в среднесрочной перспективе.
Мой анализ: Ситуация на рынке золота демонстрирует классический конфликт между краткосрочной монетарной политикой и долгосрочными структурными трендами. Давление со стороны ястребов ФРС и отток из ETF — это временный фактор. Однако покупки центробанков и геополитическая неопределенность создают прочный фундамент. Рынок, вероятно, будет консолидироваться в диапазоне $4 700–$5 000, пока не появится ясность с дальнейшими шагами ФРС. Для долгосрочных инвесторов текущая коррекция может стать точкой входа.