Goldman Sachs урезал прогноз по золоту до $4 900: ястребиная политика ФРС давит на рынок
Аналитики Goldman Sachs пересмотрели свой годовой прогноз по золоту, снизив целевую цену на конец года на $500 — до $4 900 за унцию. Основной катализатор такого решения — ослабление ожиданий рынка относительно смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы (ФРС) в 2026 году.
Даже после этой корректировки банк сохраняет позитивный взгляд на драгоценный металл во втором полугодии, однако уже не ожидает столь агрессивного ралли, как предполагалось ранее. Пересмотр был озвучен в аналитической записке, подготовленной ведущими стратегами Goldman Sachs.
Ключевым фактором, подорвавшим бычий сценарий, стало резкое сокращение притока средств в золотые биржевые фонды (ETF). Согласно данным Всемирного совета по золоту, в мае инвесторы по всему миру вывели из таких фондов около $2 млрд. Единственным регионом, показавшим чистый приток, стала Европа. Азиатские же фонды, напротив, потеряли $1,2 млрд — впервые с августа 2025 года. На этом фоне на рынке усилились медвежьи настроения, что подтверждается опционной активностью.
Снижение интереса к золотым ETF напрямую связано с переоценкой рыночных ожиданий по ставке ФРС. На этой неделе экономисты Goldman Sachs сдвинули свой прогноз по первому снижению ставки на июнь и декабрь следующего года, тогда как ранее предполагалось снижение в декабре 2026 и марте 2027 годов. Это означает, что рынок закладывает более длительный период высокой стоимости заимствований, что снижает привлекательность золота как бездоходного актива.
Ястребиный настрой ФРС и риски для золота
На текущей неделе ФРС сохранила ключевую ставку в диапазоне 3,50–3,75%, но число сторонников дальнейшего ужесточения политики растет. Уже девять представителей регулятора допускают как минимум одно повышение ставки в 2026 году. Если этот сценарий реализуется, Goldman Sachs прогнозирует падение цен на золото до $4 400 к концу года, что сделает его менее эффективным инструментом хеджирования политических рисков.
Примечательно, что бывший глава Федерального резервного банка Далласа, а ныне вице-председатель Goldman Sachs, допустил возможность повышения ставки уже в сентябре.
Тем не менее, рынок получает поддержку со стороны центральных банков. В апреле они вновь выступили нетто-покупателями золота, увеличив резервы на 19 тонн в чистом выражении. Опрос Всемирного совета по золоту показывает, что около 45% центробанков планируют наращивать запасы в течение года.
Мой взгляд как аналитика: Коррекция прогноза Goldman Sachs — это не разворот тренда, а прагматичная адаптация к новой макроэкономической реальности. Покупательная способность центральных банков остается мощным фундаментальным якорем для золота, но в краткосрочной перспективе ястребиная риторика ФРС будет сдерживать аппетиты спекулятивных инвесторов. Ожидаю повышенной волатильности в диапазоне $4 800–$5 100 до прояснения траектории ставок.