Goldman Sachs урезал прогноз по золоту до $4900: ястребиная политика ФРС давит на рынок
Аналитики Goldman Sachs пересмотрели свой годовой прогноз по золоту в сторону понижения на $500, установив новую целевую отметку в $4 900 за унцию. Ключевой фактор такого решения — ослабление ожиданий рынка относительно смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы в 2026 году.
Причины пересмотра прогноза
Основной причиной корректировки стала резкая смена настроений среди институциональных инвесторов. Май ознаменовался чистым оттоком капитала из золотых биржевых фондов (ETF) по всему миру, составившим около $2 млрд. Примечательно, что единственным регионом, где наблюдался приток, стала Европа. Азиатские фонды, напротив, потеряли $1,2 млрд — это первый отрицательный результат с августа прошлого года.
Такая динамика напрямую связана с переоценкой вероятности снижения ставки ФРС. Рынки все меньше верят в то, что регулятор пойдет на смягчение политики в ближайшие кварталы. Экономисты Goldman Sachs уже перенесли свои ожидания первого снижения ставки с декабря 2026 года на март 2027 года, что оказывает дополнительное давление на драгоценный металл.
Несмотря на краткосрочный пессимизм, банк сохраняет «бычий» взгляд на долгосрочные перспективы золота. Аналитики отмечают, что во втором полугодии возможен определенный рост, хотя и не столь значительный, как предполагалось ранее.
Жесткая позиция ФРС и риски для золота
На этой неделе ФРС оставила ключевую ставку без изменений в диапазоне 3,50–3,75%, однако число сторонников дальнейшего ужесточения политики растет. Девять членов FOMC теперь допускают как минимум одно повышение ставки в 2026 году. Если этот сценарий реализуется, Goldman Sachs прогнозирует падение цены золота до $4 400 к концу года, что сделает его менее привлекательным в качестве защитного актива от политических рисков.
Роб Каплан, вице-председатель Goldman Sachs и бывший глава ФРБ Далласа, допустил, что повышение может произойти уже в сентябре.
Однако поддержку рынку продолжают оказывать центральные банки. В апреле они вновь выступили нетто-покупателями, увеличив свои резервы на 19 тонн в чистом выражении. Согласно опросу Всемирного совета по золоту, около 45% центробанков планируют наращивать запасы в течение следующего года.
Мой анализ: Коррекция прогноза Goldman Sachs — это четкий сигнал о смене макроэкономического фона. Пока центробанки поддерживают физический спрос, поток «умных денег» из ETF указывает на то, что институционалы хеджируют риски ужесточения политики ФРС. Для криптоинвесторов это косвенный позитив: если золото теряет привлекательность как защитный актив, альтернативные инструменты, включая биткоин, могут получить дополнительный приток капитала в условиях неопределенности. Однако для этого необходимо, чтобы корреляция между ними продолжала снижаться.