Goldman Sachs режет прогноз по золоту: $4 900 — новая цель на фоне жесткой позиции ФРС
Рынок драгоценных металлов получил мощный сигнал от одного из ведущих инвестиционных банков Уолл-стрит. Прогноз по золоту на конец года был пересмотрен в сторону понижения сразу на $500 — до отметки $4 900 за тройскую унцию. Главный катализатор такого решения — ослабление ожиданий относительно смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США.
Даже с учетом этой корректировки аналитики сохраняют позитивный взгляд на золото во второй половине года, однако теперь они не прогнозируют столь агрессивного ралли, как предполагалось ранее. В основе пересмотра лежит фундаментальный сдвиг в рыночных настроениях: инвесторы все меньше верят в снижение ставок в 2026 году.
Почему банк изменил свою оценку
Ключевой причиной пересмотра стало резкое ослабление спроса на биржевые инвестиционные фонды (ETF), обеспеченные золотом. В мае из таких фондов по всему миру было выведено около $2 млрд. Европейские фонды показали небольшой приток, однако азиатские, напротив, потеряли $1,2 млрд — это первый отток из этого региона с августа 2025 года. Параллельно на рынке фиксируется усиление медвежьих настроений среди институциональных инвесторов.
Падение интереса к золотым ETF напрямую связано с переоценкой вероятности снижения ставки ФРС. На этой неделе экономисты банка скорректировали собственный прогноз по ставке, сместив ожидаемое первое снижение с декабря 2026 года на март 2027 года.
Жесткая позиция ФРС давит на металл
Федеральная резервная система на этой неделе сохранила ключевую ставку в диапазоне 3,50–3,75%, однако число сторонников дальнейшего ужесточения политики растет. Уже девять членов FOMC допускают как минимум одно повышение ставки в текущем году. Если это произойдет, Goldman Sachs прогнозирует падение золота до $4 400 к концу года — в таком сценарии металл потеряет часть своей привлекательности как защитный актив от политических рисков.
Интересно, что бывший глава Федерального резервного банка Далласа, а ныне вице-председатель Goldman Sachs, допускает повышение ставки уже в сентябре. Это добавляет дополнительный вес медвежьему сценарию.
Однако не все так однозначно. Поддержку рынку продолжают оказывать центральные банки. В апреле они вновь были нетто-покупателями золота, увеличив свои резервы на 19 тонн в чистом выражении. Более того, опрос Всемирного совета по золоту показывает, что около 45% центробанков планируют наращивать запасы в течение года.
Мой взгляд как аналитика: Мы наблюдаем классический конфликт между долгосрочным структурным спросом со стороны центробанков и краткосрочным давлением со стороны монетарной политики. Пока ФРС сохраняет ястребиный настрой, золото будет оставаться под давлением, но любой намек на паузу или разворот цикла может спровоцировать резкий отскок. Уровень $4 900 — это не дно, а скорее реалистичная оценка в условиях текущего макроэкономического фона.