Goldman Sachs урезал прогноз по золоту до $4 900: ястребиная позиция ФРС давит на рынок
Инвестиционный банк Goldman Sachs официально пересмотрел свой целевой уровень по золоту на конец года, снизив его на $500 — до отметки $4 900 за тройскую унцию. Главная причина такого шага — резкое ослабление ожиданий рынка относительно смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы (ФРС) в 2026 году. Рынок всё меньше верит в снижение ставок, что напрямую ударяет по привлекательности драгоценного металла.
Даже с учётом этой корректировки аналитики банка сохраняют умеренно позитивный взгляд на золото во втором полугодии, однако темпы роста, по их мнению, будут значительно скромнее прежних оценок. Ключевым фактором, подорвавшим бычий сценарий, стало резкое охлаждение интереса к биржевым фондам (ETF), обеспеченным золотом.
Отток капитала и медвежьи настроения
Согласно данным Всемирного совета по золоту, в мае инвесторы вывели из глобальных золотых ETF около $2 млрд. При этом единственным регионом, зафиксировавшим приток, стала Европа. Азиатские фонды, напротив, потеряли $1,2 млрд — это первый отрицательный результат с августа 2025 года. На фоне этого на рынке заметно усилились медвежьи настроения, что подтверждается активностью в опционах.
Ослабление спроса на ETF напрямую связано с изменением ожиданий по ставке ФРС. На этой неделе экономисты Goldman Sachs уже перенесли свои прогнозы по снижению ставки на июнь и декабрь следующего года. Ранее они ожидали первого шага в декабре 2026-го и марте 2027-го.
Жёсткая позиция ФРС и риски для золота
ФРС на этой неделе оставила ключевую ставку в диапазоне 3,50–3,75%, но число сторонников дальнейшего ужесточения политики растёт. Уже девять представителей регулятора допускают как минимум одно повышение ставки в 2026 году. Если это произойдёт, Goldman Sachs прогнозирует падение золота до $4 400 к концу года — металл потеряет часть своей привлекательности как защитный актив от политических рисков.
Бывший глава Федерального резервного банка Далласа и вице-председатель Goldman Sachs Роб Каплан в интервью Bloomberg не исключил, что первое повышение может состояться уже в сентябре.
Тем не менее, поддержку рынку продолжают оказывать центральные банки. В апреле они вновь были нетто-покупателями, увеличив запасы на 19 тонн. Опрос Всемирного совета по золоту также показывает, что около 45% центробанков планируют наращивать резервы в течение года.
Комментарий аналитика: Снижение прогноза Goldman Sachs — это важный сигнал, но не приговор для золота. Мы видим, как макроэкономические факторы (ставки ФРС) временно перевешивают структурный спрос со стороны центробанков. Однако если регуляторы продолжат покупать металл такими же темпами, а инфляционные ожидания останутся высокими, текущая коррекция может стать лишь паузой перед новым ралли. Инвесторам стоит внимательно следить за риторикой ФРС в ближайшие месяцы — именно она определит траекторию цен на золото во втором полугодии.