Goldman Sachs урезал прогноз по золоту до $4 900: ястребиная позиция ФРС давит на рынок
Крупный инвестиционный банк пересмотрел свой годовой прогноз по золоту в сторону понижения на целых $500 за унцию. Новая целевая отметка — $4 900. Ключевой фактор такого решения — резкое ослабление ожиданий рынка относительно смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы в 2026 году.
Аналитики отмечают, что даже с этой корректировкой банк сохраняет позитивный взгляд на драгоценный металл во втором полугодии, но уже не столь оптимистичный, как ранее. Основная причина пересмотра — заметное снижение притока капитала в биржевые фонды (ETF), обеспеченные золотом. В мае инвесторы по всему миру вывели из таких инструментов около $2 млрд.
Интересно, что единственным регионом, показавшим чистый приток в мае, стала Европа. Азиатские фонды, напротив, потеряли $1,2 млрд — это первый отток с августа 2025 года. На этом фоне на рынке заметно усилились медвежьи настроения, и инвесторы все активнее хеджируют риски через опционы на падение.
Слабость спроса на золотые ETF напрямую связана с изменением ожиданий по ставке ФРС. На этой неделе экономисты банка перенесли свои прогнозы по первому снижению ставки на июнь и декабрь следующего года, тогда как ранее ожидали этого шага в декабре 2026 и марте 2027 года.
Жесткая позиция ФРС и риски для золота
ФРС на этой неделе сохранила ключевую ставку в диапазоне 3,50–3,75%, но число сторонников дальнейшего ужесточения политики растет. Девять членов регулятора теперь допускают как минимум одно повышение ставки в 2026 году.
Если ФРС все же решится на повышение, Goldman Sachs прогнозирует падение золота до $4 400 к концу года. В таком сценарии металл потеряет часть своей привлекательности как защитный актив от политических рисков. Более того, бывший глава Федерального резервного банка Далласа, а ныне вице-председатель банка, не исключил, что повышение может произойти уже в сентябре.
Тем не менее, поддержку рынку продолжают оказывать центральные банки. В апреле они вновь выступили нетто-покупателями, увеличив свои резервы на 19 тонн в чистом выражении. Согласно опросу Всемирного совета по золоту, около 45% центробанков планируют наращивать запасы в течение ближайшего года.
Мой анализ: Коррекция прогноза Goldman Sachs — это сигнал, который нельзя игнорировать. Рынок золота оказался в ловушке между ястребиной риторикой ФРС и структурным спросом со стороны центробанков. В краткосрочной перспективе давление на металл сохранится, но долгосрочный тренд на дедолларизацию резервов никуда не исчез. Инвесторам стоит готовиться к повышенной волатильности во втором полугодии, особенно если ФРС действительно решится на повышение ставки.